30亿融资始末

　　《中国经营报》：有关融资的过程，外界流传着N多版本，国美准备融资的初衷是什么？最初的谈判是何时启动的？

　　陈晓：融资主要是为了解决公司目前和未来一段时间客观存在的资金需求。受全球金融危机的影响，2008年10月黄金周是国内消费的强弩之末。从统计数字上来看，黄金周一过，国美的销售业绩就像刀切一样直线下滑，掉了20%，这让我们意识到引进新资金的重要性。而大股东刚好就在这个时间点上出现了问题。

　　但在那个环境下，即便我们有融资的需求也没有任何融资的“窗口”——所有的人想的都不是投资，而是怎样将投资的钱拿回来。这个局面一直持续至2009年3月。

　　得益于国家4万亿救市资金的投入，国内资本市场的流动性开始恢复，也带动了香港股市。我们的融资窗口真正启动是从4月份开始的。

　　《中国经营报》：具体的融资方案是如何确定的？融资的底线是什么？

　　陈晓：公司的底线很简单，公司需要多少钱，融资的金额是多少，在此基础上决定以何种方式、或者花什么样的代价去融资，这是第一个。根据我们公司内部的财务测算，以未来三年现金流作价为依据，我们确认大概需要30亿元左右的资金，足够满足公司营运开支，应付2014年到期的可转债提前赎回的风险。理论上这些钱今天还不需要，要留到2010年。而从一个企业稳健的财务政策角度来讲，应该有这个储备，因为环境依然存在变化的可能。

　　自从国美出现危机以来，政府一直很关注。在宏观经济下滑的大背景下，各方都不希望大型企业出现问题。中国改革开放已经有30年，如果一个大型民营企业突然被国有化，实际上是市场的倒退。同时，国美作为一个知名的零售企业，政府也不希望看到外资来控股。这也是两个底线。

　　在融资方案中，我们提前锁定了食草性的财务投资者——私募基金，因为私募基金是一个阶段性的财务投资，通常想的不是控股权，而是财务上的收益。而战略性投资是食肉性动物，瞄准的是控股权。国美股票复牌即大涨，投资者账面上的浮财一度翻番，相信他们也会很高兴的。

　　事实上，受金融危机影响，停牌时国美股票价格要低于国美的实际价值，这个融资加增发的方案综合考虑了股东及各方面利益，应该是个最佳方案。

　　《中国经营报》：据说黄光裕跟国美方面还有一些信息传达的途径。

　　陈晓：传达的途径可能会有一些，但是我们之间是没法交流的，所以也不可能替他做决定。而且即使他的股票卖了，也只是个人套现，解决不了公司的资金需求。

      战略调整中的国美

　　《中国经营报》：在过去七个月，国美进行了一系列的战略转型，由过去的“跑马圈地”转为“精细化管理”，这种调整的原因是什么？

　　陈晓：国美经过“跑马圈地”的阶段，成为国内最大的家电链锁企业，但如果国美想在这个行业之中始终保持领导地位的话，就必须重新修正我们的整体战略，建立一种可持续的成长模式。这意味你的合作伙伴、利益相关方对你的支持，对你价值的认同是内发性的，可以持续不断地来支持你。