记者了解到，目前市场对地方债的关注焦点还在于，在目前财政部代理、打包发行的体制下，各个地方债的发行利率更多地介入了中央政府的因素，但在二级市场上又是分开交易，这实际上形成了价格的扭曲，机构投资者的投资风险在加剧。

　　对此，新华财经副总裁兼评级总监陈松兴认为，在金融危机情况下，地方债目前承担了给资金困难的地方筹资的功能，因此利率低、流动性差等都可以理解，而如果要在利率等方面给每个地方债做市场化的区分，资金困难省份的地方债的评级可能并不高，这会给操作带来现实性的困难。

      城投债受追捧

　　地方债是为中央投资项目地方配套项目提供资金，事实上，在今年“每一个省都有八条、十条高速公路同时兴建”的情况下，地方政府为基建项目筹资的另一个形式就是发行各类城投债（又称“准市政债”，由城投类企业公开发行的企业债和中期票据，其募资投向多为地方基础设施建设或公益性项目）。

　　财政部人士曾表示，今年地方政府为中央项目的配套资金在6000亿元，但地方债只有2000亿元的规模，余下仍有4000亿元的缺口。

　　招商证券报告显示，今年一季度城投类企业债发行增长迅猛，一季度企业类城投债共发行216亿元，而2008年第四季度仅为77亿元；一季度企业类城投债占当期企业债发行总额的33％，去年第四季度仅为7％。今年1～4月份城投类中期票据发行也稳步上升，4月份共发行70亿元，占当期中票发行总额的6％。在收益率方面，比如一般评级在AA级的5年期无担保企业债的利率都高于下浮15％的优惠贷款利率，对机构来说吸引力较大。

　　一家大型私募机构的固定收益部负责人5月27日告诉记者，今年除了在国债上做一些投资性交易外，他的主要配置就是城投类的品种。不过，为了控制风险，他的原则是做出每一个投资时，都要到发债企业当地实地考察一下。

　　广发证券一位交易员告诉记者，随着城投债今年的发行规模逐渐扩大，城投债风险已经为机构在关注。虽然城投债都有地方财政做隐性担保，但现在部分地方政府的举债额度已经非常大，增速超过了GDP增长和可支配财力增长的不在少数，一般这类地方城投债的风险就应该关注。

　　上海新世纪资信评估公司的副总经理丁豪樑则表示，他们在评级前首先会关注城投公司与政府的紧密程度，比如当地是有一家这样的窗口公司还是有多家，每一家获得政府支持的力度，自身商业性经营项目的比例，是否政府有回购承诺等，都是评级城投债的重要因素。

      大监管框架

　　目前，企业债、公司债、中期票据等分属不同的监管部门，财政部、发改委、银监会、证监会和央行都有参与，因此市场上一直呼吁要加强债市的统一监管问题，比如是否由央行在统一监管债市的准入问题。

　　对于监管，李伏安告诉记者，以地方债为例，由于有中央政府担保，除了市场价格本身不合适之外，由于发行规则的不一样，也造成了监管的障碍。

　　5月25日发布的《国务院批转发展改革委关于2009年深化经济体制改革工作意见的通知》中，再次明确提出要逐步建立统一的债券市场监管规则和标准，不过实质性的内容并不多。

　　陈松兴认为，统一的监管确实有利于对市场系统性风险的控制，从目前来说，中国地方政府发债融资的问题确实不大，但目前美国加州已经出现了政府破产危机，这说明地方政府的发债问题应该引起长远的重视。