资本的压力

圈内流传着这样一个故事：在爱康与国宾合并完成之后，投资方与双方的高管开会，讨论接下来的战略方向。一位投资方的代表问大家，哪块业务卖得最快，哪块业务利润最高。爱康的一位高管说，体检业务增长最快，健康管理业务利润最高。这位VC听罢，坚定地说道：“健康管理都停掉，卖体检吧。”

当时一位高管说体检问题很多啊，对方回应道，没事，我投的所有的公司都有问题。“他投十家有九家倒闭了，他就把你压足了，看你有没有潜力往前跑，死了就死了吧。”

这种立场虽然与张黎刚打造中国最好的健康管理公司的初衷有些出入，但有一点双方却足以产生共鸣：一切为上市做准备。2007年12月份，刚刚合并后的爱康国宾获得华登国际、美国中经合集团等6家全球知名投资机构共计2500万美元的战略投资，这也创造了中国健康医疗界最大一笔风险投资的记录。按照当时的约定，爱康国宾的目标是在2010年上市，但一场突如其来的金融危机打乱了爱康国宾及其投资人的计划。

事实上，风险投资的进入不仅给爱康国宾提供了跑马圈地的资本，也给了张黎刚巨大的压力。一位在爱康供职多年的员工回忆说，当时只要坐上张黎刚的车去见客户，他就疯狂地违章，闯红灯、压线。“约束在他身上的东西实在没有宣泄的渠道。他拿钱来买这种快感。这全爱康人都知道。”

张黎刚感到最绝望的时刻是在2007年爱康与国宾合并前的那几天。当时张黎刚产生了动摇，到底合与不合，开始担心会不会有太多风险，“一是经营理念，二是现实与期望值之间会不会有很大的差异。”他无法看清局面。

身为投资方的中经合不希望这笔交易流产，其投资人张颖发现最后已经没法说服张黎刚，无奈之下他找到了张黎刚的天使投资人、以资本运作著称的江南春。“如果那天江南春没有跟我通电话，爱康与国宾的合作最后就做不成。”张黎刚回忆。

江南春给了张黎刚很多忠告，其中一条是：一家企业成功离不开资本的力量，资本只有用好、约束好才能对企业的发展非常有利。

50%的红线

如今，张黎刚更加现实地思考爱康国宾的业务模式。“这个行业还没有到爆发点，我觉得我们快出来了，但是还有一些障碍要扫除才可以往前走。”张黎刚称。

在张看来，现在没有任何一家体检机构居于垄断地位，每个地方都有三四家竞争对手。“光体检本身，我认为是没有前途的，因为他就是一个简单加工厂，门槛也比较低。”张黎刚说， “当你不具备垄断优势的时候，定价权就在客户手里，不在提供商手里。”

因此，张黎刚希望两年以后，爱康国宾的体检收入降到50%以下，因为只有后续的服务做起来，并得到客户认可以后，价值才会真正实现。原因很简单，只有非实体的业务能够占到50%以上了，爱康国宾才有可能获得成倍的增长。

“如果爱康国宾是一个普普通通的公司，对他来说一点意义都没有。”上述离职中层说。而要做到不普通，唯一的出路就是上市。“要是上市，特别关键的一点，你的市值估算标准是什么？靠人头啊，中国目前的体检行业大部分是以集团客户的形式，他们来得容易，走得也快。”张黎刚常挂在嘴边的一句话是：爱康国宾是一个价值至少10亿美元的公司。

“如果不能达到每年成倍的增长，对个人来讲，我觉得不是我的意愿，对投资人也没有太大吸引力。”张黎刚坦言，“我觉得现在爱康国宾的处境，是用IT信息平台整合传统业务的时候，既希望像轻资产公司一样的快速成长，又离不开重资产的布局，在这一过程当中，怎么样找到一个平衡点，更多体现轻资产的价值，让客户认可这一点，这样我就跑得快了。”