2008年前，全球各经济体的经济周期并不一致，但金融危机爆发后，在美国的示范和带动下，普遍采取了财政和货币的双重刺激手段，经济周期罕见一致。但是在后危机阶段，由于各经济体的体质不同，经济发展的差异就逐渐显现了。自2010年起，主要经济体的政策差异开始显现，一部分经济体在加息和退出经济刺激政策，一部分经济体在维持刺激政策甚至是扩大刺激的规模。

    因此，如果考虑未来，全球各经济体的风险差异也将显现，各经济体的风险性质可能截然不同。从目前情况来推断，全球经济未来的风险呈一半通缩、一半滞涨的冰与火特征。

    发达经济体有通货紧缩风险

    7月23日，举世瞩目的欧洲银行业压力测试结果公布，接受测试的91家欧洲银行中仅7家不及格，多数银行特别是欧洲的主要银行都通过了测试。测试的结果显示，即便遭遇经济二次探底和和主权债务危机的双重打击，这91家欧洲银行中的84家仍可将核心资本充足率维持在6%以上。欧洲银行压力测试，是在欧洲债务危机肆虐的时候确定的，结果也在国际社会的意料之中。

    欧洲银行业压力测试，主要目的第一是为了了解欧洲银行业能否顺利度过债务危机，二是增强社会对于欧洲银行和金融业的信心。现在欧洲银行业通过压力测试，那么以德国为首的欧盟各国，包括前期陷入债务危机或者接近债务危机的希腊、爱尔兰、葡萄牙等国的财政紧缩措施将有了继续进行财政重整的基础。社会信心的恢复，前期的那种社会大规模的集会和示威的情况可望能缓解，将有利于欧洲各国的国民支持财政紧缩的政策。

    但是欧洲是世界的最主要的经济体之一，实行增税、节支、减薪、裁员、延长退休年龄等措施，将会造成欧洲经济在未来数年甚至是10年左右承受增长低迷甚至是衰退的风险。全球经济二次探底，或从欧洲率先开始。2010年，欧元区的GDP增长缓慢，最近三个季度的GDP增长季率为0.4%、0.1%、0.2%，而且物价指数一直落在欧洲央行的2%界限以下，最近三个月的数据是1.5%、1.6%、1.4%。由于经济倾向于下行，加上财政紧缩等政策，欧洲经济可能在2011年后进入通货紧缩。

 

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