在经历了上半年的跌宕起伏之后，进入下半年，机构投资人开始对世界经济和企业盈利变得更加谨慎和悲观。最新发布的美国银行——美林7月份全球基金经理调查清楚地发出了这样的信息。

　　在7月第一周进行的这次调查显示，净占比12%的受访基金经理预计，全球经济在未来12个月中会出现恶化，这也是自2009年2月份以来第一次出现这么多受访者看坏未来一年经济前景。

　　盈利和增长双降温

　　相比6月份和上半年，机构投资人对经济前景的信心有了明显下降。就在一个月前的美林调查中，还有净占比达到24%的基金经理人预计，经济会在未来12个月中改善。

　　此次调查在7月1日至7月8日之间进行，共调查了202位全球范围内的基金经理人，管理的资产总额为5300亿美元。

　　7月份的调查显示，净占比4%的受访基金经理都预计，未来12个月中，企业盈利会恶化，这也是一年多来首次有多数受访人看淡企业盈利前景。就在一个月前，还有净占比28%的基金经理预计未来12个月企业盈利会增长。

　　对前景的看淡带来的是风险偏好的回升和操作上的谨慎，很多机构投资人都在将资产向现金转移，同时减少对周期性股票的敞口。最新调查显示，机构投资人在6月份持有现金的平均比例达到4.4%，超过了5月份的4.1%。

　净占比39%的受访者表示，自己已降低了风险敞口，承担风险的程度已降至正常状况之下，这一比例是5月份时的两倍还多。作为投资人风险意识上升的标志之一，制药股开始吸引更多机构投资人的关注，基金经理对这一典型“熊市品种”的配置比例升至自2009年3月份以来的最高水平。

　　美国银行-美林全球研究的欧洲股票策略主管加里·贝克尔表示，7月份调查所反映出的投资人谨慎情绪，让人回想起2009年年初全球经济仍深陷衰退时的情景。

　　美股空头创三年之最

　　从不同地区的情况看，投资人对美国股市的担忧似乎有所加剧，担忧的程度超过了自2006年11月以来的任何时候。美林的调查显示，7月初有净占比达到14%的受访基金经理表示，他们最想“低配”美国股市。这也与一个月前的情况形成鲜明对照，当时有净占比14%的受访者表示美股是他们最想“超配”的市场。

　　从实际的操作看，机构已开始大幅削减对美股的风险敞口，仍超配美股的受访者净占比已降至仅为7%，远低于一个月前的20%。

　　相比之下，新兴市场和欧洲市场吸引了更多人的关注，尽管投资人对欧洲和中国经济的担忧仍挥之不去。

　　净占比34%的受访基金经理表示，他们超配了新兴股票市场，5月份这一比例仅为19%。净占比48%的投资人认为，全球新兴市场是他们在未来12个月中最希望超配的股市，较5月份的比例翻了一倍还多。

　　对于中国经济的前景，机构投资人显得较为悲观。此次调查中，净占比39%的受访者预计中国经济未来12个月会走软，一个月前仅为3%。

　　有意思的是，一度被打压的欧元区资产开始受到更多人关注。本月的调查中，表示仍低配欧元区股市的受访者净占比降至10%，一个月前还高达27%。不过，仍有17%的受访者认为，欧元区经济将走弱。