钱景？前景？

　　对海普瑞前景的诸多担忧也由此被引发。

　　海普瑞的公告中，本次募集资金拟用于肝素钠原料药生产建设项目，用于补充该项目的流动资金差额，这包括扩充供应商队伍，增加独家供应商的比例，帮助原料供应商提高肝素粗品的收率、增加办事处和收购网点建设等。

　　肝素钠通常需从猪小肠中提取，海普瑞当前设计年产能是5万亿单位，一年大约需1.25亿根猪的小肠。

　　而来自国家统计局的数据显示，2009年全国生猪出栏6.4亿头，海普瑞招股书中称目前我国被用于肝素粗品的生猪数量占生猪出栏量比重约60%——这可以推算出2009年可以用于肝素粗品的有效生猪数为3.84亿头。而海普瑞每年需2亿根猪小肠，这意味着全国1/3强的猪小肠流到一个企业里面，很显然这样的推算难以符合事实依据。

　　依然按海普瑞自己的测算，2012年生猪产量经过每年4.42%的增长后达到7.25亿头的出栏数，其给出的生猪小肠资源利用率为75%，从而最终得出公司采购的肝素粗品占肝素粗品总量的36.79%。

　　但生猪屠宰企业双汇集团相关人士则表示，随着技术的推进，小肠利用率在一两年内“小幅提高一些是可能的，但到75%真的很难”。

　　那么，如果按照目前60%的小肠利用率，公司的采购比例将变成45.98%；如果是65%和70%，则分别对应42.44%和39.41%。

　　这两笔账的结论则是，无论是过去的2009年，还是完成产能扩展之后的2012年，海普瑞的供应商需要提供商供应国内市场之中四成左右的肝素粗品；否则海普瑞耗资8.65亿元新增的产能将出现闲置的状况。

　　但事实上，海普瑞并没有建立起自己完善的上游供应链体系。据资料显示，2007年至2008年间，负责给海普瑞提供猪小肠原料的前5大供应商中有4个是个人、1个是公司。这种将供应体系系于个人的做法无疑具有极大的风险和波动性。另一方面不可忽视的是，行业存在极大的不稳定性。2007年受国内市场猪肉价格低迷影响，农民饲养生猪数量锐减，导致肝素钠产量和出口量大幅下降，仅出口了80多吨。

　　事实上，放观国际市场，近三年来，肝素钠市场仅有微小的增长，2010年的市场，也处于“稳中求变，变中求稳”的阶段，不但价格未能持续上涨，其需求并非如人们想象般巨大。

　　2008年，海普瑞第一大客户是APP(美国标准肝素钠制剂生产企业)，占其销售额的64%。2009年，APP退居第二位仅占12%，法国赛诺菲安万特及时补位占到销售额的68%。更有意思的是，SPL、辉瑞等国际巨头都只有2.5万亿单位肝素钠原料的自备产能。2008年全球肝素原料销售额为8亿美元，而肝素制剂销售额为60亿美元，中国市场上的制剂全部是“出口转内销”的。海普瑞是全球最大的肝素钠生产商不假，但辉瑞们不缺技术、更不差钱，到中国设厂也不乏可行性，但这些巨头们并没有匆匆忙忙扩大产能。它们也许会更欢迎其他中国供应商尽快恢复向美国出口，以便在中国的“窝里斗”中坐收渔利。不久的将来，中国或许会涌现出“足量的海普瑞”。

　　另一方面，将所有身家押于肝素钠的海普瑞还不得不接受另外一些挑战。有报道称，美国Rensselaer理工大学的林哈特博士主持的“人工合成肝素钠”项目已取得成功。此外，英国阿斯利康制药公司也对外宣布，已合成出一种抗凝血作用比肝素钠更强、作用更迅速的口服药Ex-anta。

　　李锂或许不担心的是，现在手里有钱了，他可以进入其他的一些领域，即便到那个时候，海普瑞或许早已找到了新的方向。

　　2010年5月10日至今，记者数次致电海普瑞，就诸多现实问题予以严肃求证。被告知，公司眼下正忙，一切以公告发布为准。一海普瑞员工透露，公司高层对上市所引发的事情有些措手不及，老板们都有些烦！

　　烦归烦，对于新的首富而言，无论是现实还是未来，的确有太多的问题等着他去解决。