华谊兄弟（300027）

    中国影视娱乐明星

    华谊兄弟（300027），发行量4200万股，发行价28.58元，发行市盈率69.71倍。

    该公司是中国娱乐市场的领导者，是国内唯一一家将电影、电视和艺人经纪三大业务板块实现有效整合的传媒企业，具有完整产业链。在电影制作、电视剧制作和艺人经纪领域的规模分别排名国内第二、第六和第一。2009年9月，国务院原则通过文化产业振兴规划，振兴文化产业首次被提升到国家战略的高度。文化强盛是综合国力重要体现，华谊兄弟有望成为“文化强国”的重要推动者和受益者。

    该公司核心竞争力主要表现在影视、文化资源的强大整合能力，归结为4大优势：

    1.产业链条优势，“电影＋电视剧＋艺人经纪”三大业务板块有效整合典范，避免单纯电影企业收入波动问题，构建业务收入和利润持续增长的三块牢固基石，业务覆盖行业的主要产业链条，三大业务互相促进，共同成长。

    2.运营体系优势，国内领先的“影视娱乐业工业化运作体系”。财务管理创新，以“收益评估+预算控制+资金回笼”为主线，实现对公司业务全程监控；业务管理模式创新，“事业部+工作室”管理模式和“横向考核、末位淘汰”绩效机制；营销模式创新，最早发展电影衍生业务的传媒企业，相关收入占商业片总收入3成；风险控制模式创新，创造性建立“内部立项及审查委员会”投资决策机构；人才管理模式创新，三大业务板块联动形成人才培养、储备和管理良性循环。

    3.品牌优势，品牌价值居国内传媒企业领先地位。近年来公司以“精品定位”拍摄出多部成功的商业电影和高品质电视剧，品牌形象已深入人心，基石渐稳，与此同时公司发展已步入快速成长期，2006-2008年营业收入复合增长率81.4%，净利润复合增长率70%，均远高于行业平均水平。

    4.专业人才优势，最优秀的影视娱乐业经营管理和创作人才队伍，一流的签约艺人队伍，最具票房号召力的电影和电视剧导演，艺人经纪强势地位无法撼动。

    风险因素：主要集中在人才流失的风险和公司商业大片拍摄量及收入波动的风险，从美国八大电影公司的发展历史上可以看到，由于巨额投资大片票房惨败使得公司衰退的案例比比皆是，因此电影票房能否成功存在很大的不可预测性。