监管必须扩展到金融体系中长期以来不受任何监管的领域。导致本次金融危机的大部分诱因产生于未像银行那样受到严密监管的金融机构身上

随着美国金融体系出现明显企稳迹象，现在是展望重建金融体系，思考必须采取哪些行动来避免重蹈危机覆辙的时候了。恢复金融体系健康不意味着重返“过去的老路”。

奥巴马政府推出的监管改革方案为未来提供了一个坚实的平台。我尤其支持建立一个单一的银行监管机构，我认为早应这样做。比如大通银行推出的信用卡产品受一家监管机构的一套标准监管，而其竞争对手的基本类似产品则受完全不同的监管机构的另一套标准监管，这种情况很不合理。

政府新提案受人欢迎的另一个地方是其对充足的资本和流动性需求的关注，不仅要求传统银行，也要求广大的金融机构遵守。我们现在知道所谓“百年不遇”的商业周期动荡其实根本不是“百年不遇”。所有金融机构，不管在哪里受监管，必须有充足的的资本准备金，以在市场和经济出人意料的困难时起到缓冲作用。这些机构还需要充足的贷款损失准备金，以应对预计越来越多的借款人违约可能带来的风险。还有必要的流动性需求，以防止像去年秋季出现的市场流动性紧缩。

同样，监管必须扩展到金融体系中长期以来不受任何监管的领域。导致本次金融危机的大部分诱因产生于未像银行那样受到严密监管的金融机构身上。举一个这些公司不良做法的例子：一些可调利率抵押贷款，用低到不可思议的初始利率来诱惑借款人，有的甚至低于贷款的月息，导致贷款本金不断增加。这些贷款现在成了金融危机的“典范”。但很多人忘记了，那些受美国货币监理署监管的商业银行几乎都没有提供此类产品。相反，这些贷款来自受很少监管的抵押贷款经纪机构和储蓄银行。

这只是一个例子说明有些曾一度被认为极不重要而不需监管的领域，其规模和重要性正不断增加。举另一个例子，对冲基金以及他们作为主要交易对手的作用在不断增加。重树整个金融体系的稳定需要更好地监管金融系统中所有重要的活动，以及与系统密切相关的所有金融机构，不论是何种金融机构。这些是可以做到的，而且不需损害灵活性或披露机密信息，同时容许这些机构按自己的意愿转移资金。

加强包括衍生品市场在内的主要市场的监管力度和透明度也是至关重要的。我们拥护政府扩大大型金融机构间标准化“柜台交易”衍生工具使用中央清算行的计划。但是，我们不要忘记业务无论大小，都需要定制的衍生工具对冲风险。这些产品不易在交易所交易，而且这样做对经济、竞争和系统都将产生严重后果。对衍生工具的监管必须是灵活而有效的，而且操作起来应降低受操纵或被滥用的风险，同时不会阻碍用户对此类产品的使用。

在我们进行这些根本性改变时，我们还必须认识到矫枉过正的危险。改革后的金融体系必须能够为所有利益相关人――包括客户、股东、员工和我们的社会――以及为整个经济创造价值。

要做到这一点必须要满足一些关键的条件。第一，我们必须保存创新的能力并将资金引向最有前途的创新领域。这不是回归到过分复杂的金融工具。它意味着创造宽松的环境，让人们负责任地开发一些能满足千变万化的市场需求的产品及服务。

确保创新的能力是美国竞争力的基本面。金融行业是全球性和高流动性的。如果美国阻碍创新，那么资金只会流往其它鼓励创新的国家。这将会意味着失业人数增加、税收减少和增长放缓，而这也是我们现在最不愿意看到的。

第二，所有的监管变革应确保政府对金融体系进行监管的高效性。我们应当避免为了监管而设立众多监管机构。让三四家不同的监管机构共同监管同一个领域，并且相互争斗，不是一个妥善使用纳税人钱的明智之举。公司不能以这种方式进行运作，政府也不能这样。

第三，金融体系必须在条件合理的前提下为消费者提供信贷服务。我完全赞同需要加强消费者保护的说法。在那些向无偿付能力的消费者提供按揭和其他金融产品的荒谬行为中，有一些就源自行业中那些受监管不力或完全没有受到监管的领域。

在建立一个新的联邦监管体系之前，决策者们应当首先研究一下如何加强并重新调整现有监管机构的工作重心。金融机构的主要监管者必须承担起保护消费者的责任。建立职能重叠的机构会导致成本的增加，并减少那些我们正试图保护的消费者获得信贷的机会。

最后，所有对金融行业未来的探讨都必须包括对整个行业重新赢得美国大众信任的责任的思考。那么我们应该如何重新赢得这种信任?首先，公司领导层必须在企业内部培养一种看重诚信、强执行力、高质量产品、创造长期价值和做正确事情的企业文化。回报必须体现于实实在在、可持续和风险因素调整后的绩效表现。金降落伞、特别合同和不合理奖金都必须禁止。公司必须毫不手软地贯彻一种从机构顶层渗透到整个公司每一个角落的风险管理。这应当是一个常规，但是在太多的地方未能做到这样。

整体而言，无论监管框架是什么，我们必须认识到，我们不仅仅向股东、客户和员工负责，还必须向更多的大众负责。华尔街和主街之间鸿沟的扩大影响到了我们每一个人。美国人必须看到，我们所做的工作不仅是为了获得一份利润，而且是创造一种有助于消费者、小企业、政府机构、非盈利机构和整个经济体的价值。这正是金融机构的精髓所在。

稳定性的逐步恢复是金融体系和经济体迈出的关键一步。在思考金融机构运作和监管方法所需要的变革过程中，我相信，这个体系将再次发挥其关键作用，以高效安全的方式提供我国经济增长所依赖的资金和信贷。