进入12月份，“年末”这一季节性因素将开始发挥作用。资金面在经历了11月中旬开始趋紧、11月底紧态加剧之后，市场对于未来继续收紧预期的“副作用”已展现得淋漓尽致。

    多位受访银行间人士认为，资金面紧张的峰值已过，随着年末资金支付需求快速上升，央行保证流动性安全的必要性开始凸现，12月份资金面将会维持总体均衡。

    11月中旬开始的资金面紧张态势，一度令市场对央行继续上调准备金率，甚至年内二度加息忧心忡忡。实际上，这一波始于11月中旬的资金价格上扬，正是缘于央行10日宣布上调银行机构存款准备金率，而19日宣布的再度上调无疑加剧了这一紧态。市场一度认为，央行史无前例地在9个工作日内两次上调准备金率，是要开始对流动性“宣战”了。

    在截至昨日的14个交易日内，银行间市场质押式回购利率各期限品种已出现最多接近200个基点的涨幅。其中，隔夜利率由1.5258%至昨日2.1809%，涨幅66个基点；7天利率由1.6339%至3.3337%，涨幅170个基点；14天利率由1.7932%至3.7769%，涨幅198个基点；21天利率由1.9943%至3.7705%，涨幅178个基点；1个月利率由2.4%至3.8240%，涨幅142个基点。

    银行交易员对证券时报记者表示，尽管12月份资金面状况存在一定的不确定性，但由于机构对未来趋紧的预期已在11月充分体现，尽量都在提前筹备资金，以防备届时流动性瓶颈的出现。实际上，11月23日的21天回购大涨96个基点，创年内新高，正说明了机构提前“备粮”的冲动。