欧债危机并非全部

　　如果要在今年年初为2010年的世界经济前景列举一个“关键词”，那肯定非“退出”莫属，事实上，很多人都把2010年视作“退出之年”。然而，从4、5月份开始，“退出”渐渐开始淡出决策者和市场人士的视野，取而代之是“希腊”和“欧债危机”。困扰希腊、西班牙和葡萄牙等国的债务麻烦，被认为是拖累世界经济复苏的罪魁祸首。

　　瑞士信贷经济学家陶冬前不久在接受记者采访时表示，全球的主权债务危机可能会愈演愈烈，不仅仅是希腊、西班牙的问题，英国、美国和其他许多发达国家也有类似问题，“这随时会带来风险意识恶化的情况”。

　　前英国央行经济学家克莱尔认为，金融危机还远未结束，未来两年内，欧盟国家可能还会再次发生危机。他预言，欧洲目前的债务危机，最终可能导致欧元退出历史舞台，欧元当前的疲软态势会在今后几年持续下去，而在10年或者20年之内，欧元可能不复存在。

　　欧债风暴的久拖不决，惊动了美国和其他G20国家的广泛关注，这一问题也成为前不久全球金融峰会的最热话题，并直接促使G20罕见地制定了减债路线图。根据G20峰会的声明，发达经济体总体上要到2013年将债务削减至少一半，并在2016年左右实现债务占GDP比重“持稳或是有所下降”。

　　不过，多数业内人士似乎都倾向于将欧债危机归类为地区性的可控事件，而非可能重挫全球的系统性风险，对全局的潜在影响相对有限。

　　德意志银行董事总经理兼中国首席经济学家马骏近日在接受上海证券报记者专访时指出，欧洲主权债问题还有继续恶化市场情绪的可能，比如银行间利率的上升，比如主权国家评级的下调，这些都可能给市场带来短期的冲击。但马骏认为，综合来看，欧债问题导致全球经济再次陷入衰退的可能性很小。理由在于，比希腊、葡萄牙经济规模大几十倍的美国、日本和德国三大经济体经济正以超预期的速度在反弹；同时，由于欧盟和IMF出手较早，面临主权债风险的国家出现大规模无序违约的概率很小。

　　“下半年全球经济增长的放缓，与欧洲债务危机并不太多直接的关联，更多的是刺激政策的撤出，另外一个影响的因素是库存重建进程的降温，特别是在经合组织国家。”一直跟踪希腊和欧洲债务问题的经合组织副首席经济学家埃尔梅斯科夫对记者说。

　　埃尔梅斯科夫指出，欧债危机有两个渠道可能影响到世界经济的增长：一是可能推高资本成本和减少资本的可获得性，特别是在南欧国家；二是让那些本来希望继续推动财政刺激的国家不得不收手，进而会间接影响到增长。

　　“我们认为，从上述两方面看，到目前为止，欧债危机的确对少数国家的增长带来了负面影响，但并不像想象的那么明显。”埃尔梅斯科夫说。他进一步分析说，一些被认为直接受冲击的国家并没有受到那么严重的打击。另外，当局采取了很多政策应对措施，帮助减少危机对流动性的影响。尽管银行可能较难从彼此间获得融资，但的确可以从央行获得紧急融资，从而满足短期的流动性需要。

　　相比暴露在聚光灯下的欧洲，少数专家更对美国的财政前景感到担忧。曾经长期执掌美联储帅位的格老前不久撰文指出，美国与希腊的情况越来越相似，潜藏的财政危机相当严重，美国政府必须认真应对这一问题。

　　经合组织预计，明年欧洲国家的财政紧缩可能占到GDP的0.5%，而在西班牙和意大利等国则达到0.75%。但如果对比一下美国的情况，这根本算不了什么。按照经合组织的预计，2011年，美国的财政紧缩规模可能占到GDP的1.5%到2%。