估值优势或助大盘股走强

　　□西南证券 张刚

　　本周大盘呈现探底回升走势，周初两度下探2491点获得支撑，周三在金融股的引领下出现大幅反弹。虽然大盘股阶段性走强，但整体交投仍显得清淡。因为在端午节假期前，投资者顾虑假期间外围股市波动，心态相对谨慎。

　　欧洲理事会常任主席范龙佩10日说，如果欧盟已出台的7500亿欧元欧洲稳定机制仍不足以应对债务危机的话，欧盟国家将会进一步扩大救助规模。此表态促成欧美股市大涨，也有助于激励A股投资者的入市积极性。

　　本周周K线收出中阳线，上涨0.64%，尚未完全收复上周的失地，但明确了2500点整数关口支撑的有效性。周K线仍处于5周均线压力之下，周均线系统处于空头排列状态，维持中长期弱势格局。从日K线看，周五大盘收出带上影线的丁字星，处于短期均线支撑之上，但受到20日均线压力。均线系统维持空头排列，但短期均线平缓，短期处于盘整走势。不过，随着上半年行将结束，市场将围绕半年报预期展开炒作，大盘蓝筹股有望依仗低估值优势而逐步走强。

　　市场难以形成持续做多动力

　　□日信证券 徐海洋

　　5月份宏观数据没有超出预期，经济增速放缓与物价走高的矛盾尚未得到有效化解。出口增长是为数不多的亮点，但其趋势也并不乐观。下半年经济走势与政策调控预期成为市场焦点，虽然前期股指连续下跌已在较大程度上提前反映了经济预期，但在内外部环境并未明确好转前，市场难以形成持续做多动力，建议投资者观望为主。

　　最新宏观数据体现出几个特征：首先，经济增长速度放缓，规模以上工业增速开始回落，投资放缓，新开工项目大幅减少；物价水平继续走高，CPI超过3%警戒线，PPI涨幅进一步加大，未来物价压力依旧较重；金融领域流动性处于收缩趋势，货币供应量继续下滑，显示货币市场流动性渐趋紧张。年初以来的政策紧缩效应仍将继续发酵，经济增速下滑趋势相对确定。

　　出口数据创出新高，成为5月数据中不多的亮点，但我们不应对外贸趋势过于乐观。5月官方与民间PMI双双下滑，出口订单指数明显回落。欧洲国家拯救债务危机削减开支的动作必将影响我国出口前景，加之人民币被动升值，我们认为出口增长高位回落的概率较大，并不具备持续性。

　　在现有政策调控导向下，年内经济增速将逐级下滑，第一季度可能就是年内经济增长高点，下半年市场主要风险在于上市公司盈利下调与流动市值扩容压力。符合经济转型趋势的高科技和消费类个股，值得中长期看好；但在目前估值差距过大的格局下，补跌风险始终存在，建议观望为主。