杜兰特创建、失去、夺回、再失去通用汽车公司的历程，充分展示了创业型企业家与投资人之间的脆弱统一和尖锐对立

　　文/仲继银

　　2008年底通用汽车公司(GM)百岁之际陷入严重危机，以至2009年6月申请破产保护，需要清理出售多个扩张过度和难以为继的品牌与业务。历史何曾相似，在通用汽车公司最初的12年之中就有过两次严重危机，并导致其创始人杜兰特失去公司的控制权。

　　1908年，威廉·杜兰特(1861—1947)创建通用汽车公司，亨利·福特推出T型车，他们分别代表了相互竞争的两种企业哲学和战略。与一直远离银行和股票市场的福特不同，杜兰特从一开始就借助银行和股票市场，但也很快两度因银行与股票市场而失去了通用汽车公司。

　　杜兰特创建、失去、夺回、再失去通用汽车的历程，充分展示了创业型企业家和投资人之间的脆弱统一和尖锐对立。尽管这已经是90年前的故事了，却值得我们在如今这个全球金融危机的时刻重新审视一番：关于公司治理，企业家与银行家之间、创业者与投资者及资本市场之间，到底应该是怎样一种关系，才最有利于企业的创立、稳定与持久发展？

　　马车商兼券商的杜兰特进军汽车业：改组别克

　　1886年9月，杜兰特在密歇根州弗林特市偶然驾乘了一辆马车，被其舒适打动，第二天便去收购了生产这种马车的店铺，方式是从弗林特国民银行借款2000美元。

　　1901至1904年间，马车公司取得成功之后，杜兰特热心股市，并在纽约股票交易所买下了一个席位。1904年8月，杜兰特回到弗林特市，开始与别克(别克1899年成立了别克汽车和动力公司，几年后公司陷入困境)等人协商发展汽车业务。1905年9月，弗林特的4家银行、4家车辆及马车公司和数百个人共同出资，使别克汽车的资本金达到了150万美元。

　　缔造汽车帝国：杜兰特组建通用汽车

　　1907年美国爆发了一次金融危机。消费者无钱购买汽车，很多汽车企业停产减产。极度乐观主义者杜兰特却让别克继续生产，库房里积压了大量汽车。由于政府的果断措施及金融大亨摩根的积极行动，危机很快结束。1908年汽车需求膨胀，其他汽车公司无货供应，而别克有大量现车出售。

　　杜兰特看到了汽车大发展的机会，萌生了创建一家投资1500万美元的“联合汽车公司”的想法，并计划由J.P。摩根公司提供三分之一的资金。摩根与杜兰特谈了几分钟，就认定他是个“极不安分的幻想家”。

　　在联合几家公司及获取摩根支持的计划搁浅后，奥尔兹莫比尔汽车公司的老板主动找杜兰特，希望与别克合并。1908年9月，通用汽车公司成立，别克和奥尔兹莫比尔汽车公司纳入通用汽车。随后杜兰特又把凯迪拉克汽车公司纳入通用旗下，并挽留创建者利兰父子继续管理凯迪拉克。以1908年的产量来看，通用汽车稳坐美国汽车工业头把交椅。

　　通用汽车扩张过快陷入财务危机，杜兰特黯然离场

　　早期的通用汽车就是杜兰特一个人的天下，他一只眼睛盯着工厂和产品市场，另一只眼睛盯着股票行情和资本市场，心里则想着称霸天下。杜兰特到处收购，通过股票交易手段，1908年到1910年间，通用汽车吸纳了25家公司，大部分是全资拥有。

　　1910年4月出现了市场低迷，银行立即停止贷款，通用汽车马上陷入了财务及经营危机。芝加哥大陆储蓄和信托公司本来同意借款950万美元，但由于通用汽车没有中央财务管理部门而告吹。这件事震动了通用汽车董事会，这使他们发现他们根本不知道拥有多少或短缺多少资金，公司财务账目一塌糊涂，濒临破产。

　　1910年9月，几家银行同意提供为期5年、年息6%的1500万美元借款。银行家集团以股权托管的形式取得了对通用汽车的控制权。银行家们选了斯托罗任临时总裁；杜兰特保留副总裁(创建通用时杜兰特就选择了副总裁的头衔，名义上的总裁另有他人)和董事职务，但是没有任何实际管理权。

　　斯托罗和贷款银行的行长们都希望通用汽车尽早还债，方法是卖掉杜兰特四处收购来的企业。银行家托管通用汽车的五年里，公司虽然没有太大的业务增长，市场占有率从21%下降到8.5%，但在财务上却十分健康了，以至1916年9月董事会宣布每股派息50美元现金，这是公司成立以来的首次现金分红，也是纽约股票交易所成立以来每股派息额的最高纪录。

　　东山再起，杜兰特通过雪佛兰夺回通用控制权

　　1911年5月，杜兰特出资、雪佛兰以技术做投入，成立了雪佛兰汽车公司。这一期间，执掌通用的银行家们决定停止生产别克10型车，杜兰特遂另起炉灶生产。为此，杜兰特成立了利特尔汽车公司。1912年，他又做了个震惊汽车界的举动：创建合众国汽车公司。