实体经济和虚拟经济：复苏程度大相径庭

    又到了午饭时间，东京闹市区一家便利店迎来了客流高峰。３９岁的广告业务员中川达夫在柜台前拿起一份５９８日元的盒饭，看了看，将其放下。接着，他又拿起一份５５０日元的盒饭，还是放了回去。最后，中川拿起了一份４８０日元的盒饭，向收银台走去。

    万里之外的英国伦敦，金融业者迈克尔·巴尔博厄正在考虑带家人去哪里过一个舒服的圣诞节假期。巴尔博厄身陷金融风暴时可没有如此心情。不过，凭着对银行不良资产业务的熟稔，再加上全球资产市场的明显回弹，他“浴火重生”，把自己的公司越做越大，业务扩展到了纽约和新加坡。

    中川的广告客户多是大型实体公司，这些企业生产经营虽有所好转，但处境依然不佳。而巴尔博厄沾了虚拟经济的光，全球股票、企业债券和大宗商品市场今年超出预期反弹甚至创出新高，让他“扭亏为盈”。

    从全球整体状况看，生产和贸易虽在恢复，但比危机中的低点仅略有改善，比危机前水平仍有差距。实体经济复苏缓慢的一个最明显例证是发达经济体失业率居高不下。１０月份，美国失业率升至２６年来的最高水平１０．２％；欧元区失业率为９．８％，与９月份持平，为近１１年来的最高水平；日本失业率为５．１％，虽然已经连续３个月下降，但仍然处于较高水平。最近两个月主要发达经济体的就业市场依然承受明显压力。失业率高企，导致个人消费受到抑制，进而使实体经济复苏缺乏动力。

    另外，国际贸易也远未恢复到危机前水平。国际货币基金组织预测，２００９年全球商品和服务贸易将下滑１１．９％，２０１０年仅会增长２．５％。

    与此同时，得益于充足流动性的支撑，再加上投资者悲观情绪逐步缓解，从今年３月上旬开始，以股市为代表的全球主要资产市场出现大幅反弹。美国标准普尔５００种股票指数上涨６０％多；英国《金融时报》１００种股票平均价格指数上涨逾５０％；日本日经２２５种股票平均价格指数涨幅也超过四成。在一些新兴经济体，股市反弹幅度更是惊人。巴西和印度股市主要股指相比３月初已分别上涨了约９０％和１１０％。

    日本财务省特别顾问行天丰雄认为，讨论当前世界经济形势，必须把虚拟经济和实体经济分开。他指出，本轮金融危机的一个重要特点是世界范围的信贷收缩。得益于各国政府大规模的资金供给，这一问题得到显著缓解。而企业生产、居民消费的回暖则受到更多其他因素的制约。这是目前资产市场出现较大改善、实体经济却复苏乏力的一个重要原因。

    短期形势和长期前景：复苏趋势喜忧参半

    “复苏已经开始”，这是国际货币基金组织最新《世界经济展望》报告的首个判断。但接着，这个权威机构就提出了“如何让它持续下去”的重要问题。

    国际货币基金组织第一副总裁约翰·利普斯基日前说：“在许多地区，经济复苏势头仍十分脆弱，上升趋势有可能因新的冲击而受到影响。”

    在复苏过程中，对于全球经济，特别是发达经济体经济的前景预判可谓众说纷纭。Ｖ型、Ｕ型、Ｗ型、Ｌ型等种种路径的提出，正说明本次复苏的复杂性和不确定性。

    自今年第三季度以来一系列数据出现好转，不少研究机构据此认为美国这样的主要发达经济体正在经历Ｖ型反弹。美国彼得森国际经济研究所所长伯格斯滕也说：“我对美国经济未来一年的走势持乐观态度，我认为２０１０年美国经济增速将在４％左右。”

    不过，成功预测本轮危机的纽约大学教授努里尔·鲁比尼指出，最初几个季度美国经济会快速增长，其拉动力来自重新补充库存和产出从历史低水平回升。但随后几年内经济都可能活力不足，而且不排除出现二次衰退的可能。摩根大通亚洲投资银行副主席方方认为，虽然美国经济已经恢复增长，但市场对其明年可能再次下滑的担忧情绪依然很重。

    新的冲击并非危言耸听。接近年底，就在人们普遍认为国际金融危机最严重时期已经过去的时候，迪拜债务危机袭来，使主权信用风险进入人们的视野。目前，希腊、爱尔兰和西班牙等国政府财政形势也十分严峻，这引发各界对这些国家中长期财政可持续性的担忧。甚至有行业人士指出，由于经济刺激计划耗资巨大，美国或者英国出现政府倒债的可能性也不能完全被排除。据美国穆迪氏投资服务公司统计，２００７年到２０１０年，全球公共债务将增加约１５．３万亿美元。

    虽然金融危机的影响已经开始消退，但造成危机的深层次矛盾并未彻底消除，发达国家政府金融监管不力、金融机构风险管理不严等问题牵连多方，解决非一朝之功。另外，随着世界经济形势好转，市场投机活动、资产价格泡沫也开始卷土重来。    经历了２００９年世界经济的大起大落，全球各界不能因为复苏势头的显现而放松警惕，对于潜在危机必须予以充分重视。只有这样，二十国集团领导人在美国匹兹堡峰会上提出的寻求强劲、可持续和平衡增长的目标才有望实现。