前四月经济数据已经全部公布，从目前的情况来看，由政府投资主导的经济复苏迹象明显。扣除价格因素，目前实际投资增速已经接近40%，其中，政府投资和国有大企业投资占大头，集中领域为所谓的“铁（路）公（路）基（础建设）”。未来几个月，在政府主导和银行资金推动下，投资增速仍会继续加速上行。在投资强力支持下，目前GDP增速顺利保“8”的前景已经渐行渐近。

　　但不确定性仍然存在，一是目前的反弹是否具有可持续性？此次反弹更可能是去年存货调整后的一次追加，几个月以来汽车和房地产被压抑需求的一次性释放，而非真正周期性的恢复。最明显的例子是钢铁价格持续低迷；二是这种反弹是否具有效率？猛烈的政府投资可能再次延迟结构调整。投资即期是需求，但下期是供给，在短期内，投资支撑住GDP增速，但是中长期来看，大量政府投资如果没有最终的需求支持，将加重未来产能过剩和通货紧缩风险；三是支持这种反弹的政策资源是否还有空间。众所周知，本轮投资反弹的资金来源于财政资金和银行信贷。今年财政增收压力较大，财政收入增长不断下滑。宝贵的财政资源也要配置合理，2009年花了，2010年呢？同时一大批资金涌向政府投资，未来的银行不良资产率和呆坏账的风险上升无法避免。

　　总体来看，中国经济正出现结构性复苏，而非全面复苏。只有当私人投资、消费和出口企稳并回升时，中国经济将迎来全面复苏。从结构性复苏到全面复苏，时间可能很长，也可能很短，这取决于市场内生力量。取决于未来推动经济的主推动力的切换，即由政府主导向市场驱动转换。这种切换不仅事关经济复苏的路径，同时决定经济增长的效率和风险。结构性复苏来源于政府投资，而全面复苏来自于私人投资、消费、出口。直观看来，经济复苏就像一场接力比赛，依靠政府投资和政策推动，经济已经反弹起跑，但是未来驱动力应该换挡，需要市场的推动，才能持续增长。

　　在前四个月，私人投资和消费已经开始企稳，目前出口仍然处于一个找底的过程，出口仍面临下行风险。我们认为，中国经济由结构性复苏到全面复苏的过程中，政府投资的刺激作用正在减弱，未来的经济政策不能依赖于第二个4万亿元计划，同时重回出口导向并不现实，那么启动私人投资和消费至关重要，如房地产投资、汽车消费、农村消费和新产业、新增长点上，以搭建中国经济结构性复苏通往全面复苏的桥梁。

　　一是稳定房地产和汽车需求。房地产和汽车产业下游关系产业众多，是国民经济的支柱产业，直接关系到私人投资和消费的全面启动。今年以来，国家推出了一系列利好政策，刺激了小户型住房和小排量轿车需求的一次性刚性释放。这种“小阳春”的刚性需求释放后，受制于房地产巨大的库存和汽车巨大的产能，需求的重新大范围释放必须再次等待。因而，未来应该采取进一步的措施促进市场成交量活跃。

　　二是继续推进社保、医保、教育安全网体系的建设，为启动消费打下基础。消费增长取决于居民收入预期和保障体系。未来一两年由于经济增长下行和失业率的上升，居民收入的增速将会放慢，现在应增加对各种保障体系和安全网的建设。事实上，本轮经济反弹较之以往最大的区别就是政府正在大规模地推进社保、医保体系建设，这些长远建设虽然在短期内效果不大，但是中长期来看，经济和社会效益可期。同时通过多种措施，提高农民收入，促进农村消费全面升级。

　　三是改善企业微观经营环境。应加快推进投融资体制改革，打破垄断，推动民间资本进入相关垄断领域；建立公平的市场竞争环境，扶持中小企业发展；同时，经济下行期内，企业负担该减则减，该免则免，保住了企业，才能保住经济和就业。