叶檀（每经评论员）

第一，融资与再融资“玩火”，市场风险大增。

贪婪之胃与做大资产池以控制资产泡沫的调控手段一拍即合，拟上市公司与上市公司资金胃口大开，正在疾行军。据Wind统计显示，截至7月20日，上市公司再融资额高达1810多亿元，而且这一数字仅包括已经公布实施和股东大会通过拟实施的公司。京东方A以120亿元的再融资额位居榜首，名单还可以拎出一串， 武钢股份拟融资120亿元计划、 招商银行拟融资不超过180亿元等。中国企业的融资饥渴症随时可以发作，银行为补充资本金以扩大贷款能力，企业为跑马圈地增强垄断地位，再不济，也可以夺一块地王长长自己的志气，灭灭他人的威风。

9月21日，国资委副主任孟建民在为一新股上市致辞时表示，国资委将“积极推进国有经济结构的战略，推出更多的优秀公司进入上市公司行列”。截至2008年，中央企业控股的境内上市公司有244家，境外上市有81家，中央企业80%的资产集中在上市公司。石油、冶金、煤炭、电信、银行等行业的央企实现了主体资产的整体上市。“推出更多的央企在A股市场上市”，这话听着让投资者背后凉风嗖嗖。

第二，创业板上市遭遇的质疑冲击投资者的信心，券商直投业务应该受到质疑。

紧锣密鼓的创业板摆出只许成功不许失败的架势。事实上，很多企业有过闯中小板的努力，只不过创业板通道更顺畅才进入创业板。不要说首批过会的7家企业，就是第二、第三批过会的6家和5家企业，除西安宝德自动化未达到中小板上市的3年累计盈利不低于3000万元标准外，其他均达到该标准且远远超过。同时，创业板发展模式未出生已现老态，首批7家公司除乐普医疗与神州泰岳外，其他5家都属于制造业领域或依附其中，属于传统领域里的新盈利模式。

有投资者指责创业板首批通过的神州泰岳，去年“7·14”发审被“毙”，今年换了个承销商，从“没落”的东方证券换成了豪华的“中信证券”，卷土重来成绩斐然；神州泰岳还下了血本，今年5月18日给两家法人股东汇金利方和金石投资增资，后者是中信证券全资子公司，持有神州泰岳210万股股份，占发行前总股本的2.2152%。

券商直投业务进入收获期，中信证券直投业务项目储备丰富、规模最大。中信证券主要的直接投资业务由金石投资有限公司运作，其直投业务目前已经投资6个项目，其中包括中信房地产、北京昊华能源、中油金鸿天然气、广西丰林木业、贵州开磷等，投资的昊华能源正在实施登陆A股计划（非创业板）。此外，中信投资设立和参与管理的绵阳科技城产业投资基金规模较大，预计不久也将进入实际投资阶段。招商证券投行部总经理谢继军表示，“我们也做了直投业务，以后会申报上创业板。”券商直投，自己保荐上市，真是一条龙的利益回收链条。只是证监会一直在关注关联交易，如此密切的关联，如此明显的利益，不知会如何处理？

第三，国际资本市场正在受到无形之手调控。

为了扼制美元的疲软走势，金价受到抑制。9月18日，IMF执行董事会同意，或直接向中央银行或其他政府机构出售403.3吨黄金（占其黄金储备的1/8），或通过市场逐步出售这些黄金，现值约130亿美元。虽然从长期来看，难以扭转美元颓势，但短期对美元有支撑作用，近期美元略有企稳，而黄金从千元高位下落。IMF屡次声明售金，屡次忽悠世人，而且每次表态都是全球资金与美元处于涨跌关键时刻，不知此次是否真的售金？美元信用上升有助于美国顺利出售国债，而美元下跌则使美国还债压力大减，从黄金与美元的价格进而左右全球商品与股票市场的基本格局。由于在IMF的重大决策中，美国具有一票否决权，很难想象IMF可以不经过美国的首肯而独自行事。

目前市场存款活期化，基金源源不断发行，公众手中的真金白银全都成为资本市场的弹药，而融资与再融资的迫不及待，让人闻到了只争朝夕的不良气息。通胀是大趋势，不等于市场不会大回调，不会大震荡。