周俊生

随着创业板发审委启动对企业发行上市申请的审批，这个让投资者等待已久的市场实际上已经开始了运转。创业板发审委的发审工作表现出了高度的干劲，最近几天，发审委在每个工作日都连轴转地开会审批，忙着为申请企业盖章放行。创业板市场还未真正面世，其扩容高潮却已先声夺人，似有“大跃进”之虞。

创业板企业密集审批，接下来出现的势必就是密集发行和密集上市。在资本市场的准入依然实行审批制度的当下，市场管理当局的这种动作当然是其政策意图的反映。在今年以来的创业板筹建工作中，管理当局最为担心的是这个市场一旦开通，很容易成为炒作者的目标，从而出现一股暴炒创业板股票的狂潮，带来巨大风险。而一旦有为数众多的中小投资者被深度套住，对于这个新生的市场无疑会造成不利影响，甚至影响到其后续发展。为此，管理当局确立了密集发行密集上市的指导思想，期望让创业板上市企业像集束炸弹一样成批量地投入市场，利用多个创业板企业集中起来后在市场上产生的威慑力，使炒作者视创业板为畏途，其股价也就可以保持“低姿态”，所谓的市场风险也就可以化为无形了。

管理当局的这种思路，用心良苦，体现了其对创业板上市的高度重视。但是，这种思路既是一厢情愿的，也是反市场的。在主板市场上，我们经常看到，行政力量总是习惯于运用政策这个“看得见的手”来调控市场走势，但由于这种调控只能隐于市场之后，因此它只是使走势经常性地违拗市场意志，让市场的公平公开秩序受到挑战，内幕交易也可能隐藏其间。很显然，管理当局现在正准备将在主板市场上屡试不爽的这套思路，照搬到即将出现的创业板市场上，试图从一开始就把创业板市场的行情走势控制在自己手中。但是，对创业板企业进行密集审批、密集发行、密集上市，如此“大跃进”已使这个还未面世的市场酝酿了巨大风险。

风险不独表现在单个股票可能出现的暴炒上，更严重的是它的快速扩容会使市场难以承受，甚至拖累包括主板市场在内的整个中国股市。目前，我国主板市场正面临严峻的局面，今年以来虽然走势有所修复，但在新股发行重启以后，市场资金面正趋于紧张，货币管理当局今年下半年以来对货币政策的“动态微调”，已使对资金有严重依赖的股市成为惊弓之鸟。近期股市出现的动荡明显地反映出这种被动局面。事实上，创业板“大跃进”的局面已经对主板市场形成了不利影响，上周五主板市场猛烈下挫近百点，虽然有多种综合性原因促成，但创业板密集上市引起投资者的不安，无疑是一个不可忽视的原因。

诚如管理部门近期反复向投资者提醒的，创业板市场是一个高风险市场，这种风险在某些方面甚至超过了主板市场，如何降低创业板市场的风险，是投资者和管理当局共同面临的新课题。但是，化解市场风险，决不是不顾市场现实条件加大市场供应就可以办到的，而是要把好质量关，真正把资质良好的企业引入市场。