保值增值，还是救股市？

　　让养老金保值增值，在政府官员眼里，是推动其入市的重要因素。近年来每年退休人员的养老待遇平均上调10%，这与基本养老保险基金2%的年收益率之间，形成了巨大的利差损失。养老金显然急需寻找更好的投资方向。

　　“养老保险基金的规模越来越大，每年CPI这么高，它的贬值越来越严重。因此，存银行的体制肯定得改，至于进不进股市，进多少比例，那是小事，大事是进行投资体制改革。”郑秉文表示。

　　中金公司发布报告指出，2012年股市资金需求量约1.25万亿元，这是相对较为确定的，而资金供给约1.03万亿元，全年资金供给总量弱于资金需求。引导长期资金入市将成为2012年股票市场最大的制度性红利。

　　“问题在于，养老金和股市，究竟是谁救谁？恐怕还是救股市吧。”社科院社会政策研究中心秘书长唐钧告诉时代周报记者。“对养老金入市的前途，我觉得不怎么乐观，因为风险比较大，股市本身不景气。还有一个问题，中国的股市是封闭的市场，有人挣钱，就必然有人赔钱。如果有一个从道理上来说只能赚不能赔的基金入市，很可能是以散户赔钱为代价的，而散户里面有相当一部分老年人。这就形成一个悖论，如果养老金赚了，就可能相当一部分老年散户会赔钱。”

　　张车伟也认为：“入市等于是拿老百姓的养命钱开玩笑。中国的股市并不正常，大量企业只想着圈钱，很少分红给股民，把股市弄得陷下去了。不从机制上解决股市的问题，老想着圈更多的钱，是一种错误的方向。股市应该找自己的问题，不应该让别的钱来救它。”

　　上海资深投资顾问林端方也向时代周报表示：“此类基金入市，会使中国的股市更加复杂化，政策影响力越来越大，非市场因素越来越多，对股市并非好事。”

　　事实上，基本养老保险基金入股市，是否就一定能稳赚不赔、保值增值，也还需要打个问号。“领先一步”进行市场运营的企业年金，在一定程度上提供了某种借鉴。

　　运营七年的企业年金，投资业绩整体表现良好，实现了保值增值。但据光大银行养老金管理中心市场总监宋纲透露：“如果刨去2007年的业绩，企业年金的收益并不乐观，也没有赶上CPI。”

　　华夏基金管理有限公司副总经理张后奇也用“苦苦挣扎”来形容企业年金运营者的处境。“由于投资环境面临较大的不确定性、投资范围相对单一等原因，目前企业年金投资很困难。”

　　而据业内人士透露，即便是股票操作颇为“精准”的全国社保基金，在2008年、2010年，投资股票也未能赚钱。