3月11日，日本发生9.0级大地震，日本经济遭受重创，全球金融市场动荡——全球股市大跌、大宗商品价格回落、避险情绪引发日元大涨。再加上福岛核电站放射物的泄漏事件，不仅给日本经济造成了史无前例的冲击，也给正在面临通胀风险的全球经济蒙上了阴影。

　　备受关注的是，在日本强震使我国短期通胀形势更复杂的背景下，央行昨晚突然公布，从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。市场分析人士指出，目前，作为近期影响全球股市“震中”的日本股市下跌幅度明显收敛，突发因素逐步消化，加上再调准备金的政策明朗，反而为A股企稳提供了契机。

　　日本地震影响逐渐消化　货币政策重回视野

　　最近，日本大地震让市场的目光暂时淡出了欧美经济状况和新兴市场的通胀压力，但随着时间的推移，A股将逐渐消化日本地震影响，市场的焦点仍将重新回到国内外的通胀形势和货币政策上来。

　　17日，印度储备银行宣布，为控制通胀压力，将回购和反向回购利率分别提高25个基点，回购利率调高至6.75%，反向回购利率提升至5.75%。尽管此次一度央行加息符合此前市场预期，但这意味着新兴市场的通胀压力仍未减轻，必须进一步收紧货币，以抑制通胀。也因此，市场又有传闻称央行近期仍有收紧货币政策的可能。

　　首先，日本强震使我国短期通胀形势更复杂。受地震的影响，日本五大钢场停产，汽车企业也濒临停产，对石油等大宗商品的需求也大幅下降。受此影响，国际铁矿石价格，以及原油、黄金等大宗商品价格大幅跳水。加上日本是世界上电子强国，电子企业停产，可能令我国国内过去价格长期下跌的交通和电子产品，价格出现止跌反弹。由此，日本此次强震，使中国短期通胀形势更复杂。

　　其次，未来仍有流动性对冲需求。数据显示，从周五起至4月底，公开市场有7390亿元央票和2280亿元正回购到期；与此同时，外汇占款的对冲需求仍然存在。因此，未来流动性对冲的任务仍难言轻松。