这期间美国的货币量才增加了多少？而人民币对美元却升值了20%。

　　现在海绵已经饱和。一旦海绵不再吸水，甚至往外一泻而出（资产价格的下行），人民币贬值将不可避免。

　　今天的海绵已经饱和，不但不吸水，还对外渗水来冲击物价，这便是当下的通胀。

　　决策者非常清楚其中的逻辑。

　　他们已着手开始修正过往极宽的货币条件，回归稳健，但还是要防止出现泡沫的刚性破裂；选择的是“做实泡沫”的思路，提出了“稳健货币政策和积极财政政策”的搭配。

　　稳健意味着2003年以来的货币口径的“宽严”尺度的不会逆转，简单说，未来的货币条件要能维系当前中国的金融深化水平（人民币资产的估值水平）。

　　财政政策属于供给疗法的主要着力点。通过在民生方向扩张供给，如大力推进公屋建设计划，大力推进医疗、教育、养老等民生建设，来消除家庭的不安全感，提升他们的实际支付能力和收入，实质性扩大消费的能力；通过减税和减费（特别是减少企业上交的社保费用），推动私人部门和民营经济发展，扩大就业；通过对中低收入者发放生活补贴，来增强其忍耐通胀的能力。

　　这是一条前人没有尝试过的路径。因为我不清楚一个被成本上涨搞得焦头烂额的时代，是否还有利于企业家精神再度激发？上世纪80年代初保罗·沃尔克是通过大幅加息把通胀和泡沫打下去后，制造了一个小型衰退，然后才有里根的结构性供给疗法的功效。