来自国家统计局的数据显示，今年上半年我国粮食价格环比已连续六个月上涨，累计涨幅达4.9%。粮食与许多农副产品价格密切相关，粮食价格不断上涨往往成为引发通货膨胀的“领头羊”。

    但是国家统计局7月16日发布的数据显示，6月份CPI下降1.7%，降幅较5月扩大0.3个百分点，为2009年最大降幅，超出市场预期。

    大规模的信贷投放是否会引发新一轮的通胀？ CPI连续5个月为负是否意味着通货紧缩还在持续？一时间各界对今年到底是通货膨胀还是通货紧缩众说纷纭。

    亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家庄健接受《证券日报》记者采访时表示，7月CPI为负没有问题，去年翘尾因素没有完全消除，“去年7月CPI为6.3%，基数高。”

    至于其它方面，庄建指出，从供求关系来看，虽然投资、消费增长快、行业供过于求、产能过剩、上半年贷款增长快。增长多的信贷，一部分去了实体经济，一部分去了资产，如房地产、股市，不一定反映到CPI。

    庄健预计，11月或12月CPI可能转正。“今年CPI应为微小的负数，或者0左右水平，明年CPI大约在3%。”

    2008年中国CPI的同比增幅分别为：1月7.1%，2月8.7%，3月8.3%，4月8.5%，5月7.7%，6月7.1%，7月6.3%，8月4.9%，9月4.6%，10月4%，11月2.4%，12月1.5%。2009年1月，CPI总水平同比上涨1.0%，2月CPI同比下降 1.6%，为6年来首次下降，3月，CPI同比下降1.2%，4月，CPI同比下降1.5%，连续第三个月下降，5月CPI同比下降1.4%，6月CPI同比下降1.7%。

    多家机构预测，7月CPI连续第6个月负增长的可能性最大，但基本上已经见底，CPI有望在四季度转正。

    银河证券研究所所长滕泰表示，目前的经济依旧处于企稳复苏阶段，还受到通货紧缩的影响，或者说是通货紧缩与资产泡沫并存的状态，还不能判定一定会出现通胀，现在更需要关注的是通缩。

    “在财政政策和信贷投放双重刺激下，我国经济已逐步企稳，并在较长一段时间里处于底部运行，未来通缩的状况会有所好转。今年以来近7.5万亿的新增信贷规模，M1、M2环比创历史新高，但下半年的增长率会显著下降。今年将会是经济触底、通货紧缩与资产泡沫并存的局面，虽然一定程度上会推高资产价格，但商品过剩能平抑货币过剩，大量的产能过剩降低了我国通货膨胀的风险。”滕泰进一步指出，“预计全年CPI为-0.5%，明年有望走出通缩”。

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