国美电器(0493.HK)在9月28日下午的投票结果，其实是一个最不坏的结果。

　　根据联交所发布的公告，此次特别股东大会之上机型投票表决的8项议案中，黄光裕一方提出的撤销配发、发行及买卖公司股份之一般授权以54.62%的赞成率获得通过，而其他4项关于人事任免议案均未获得通过，分别是撤销陈晓执行董事兼董事会主席、撤销孙一丁执行董事、委任邹晓春为执行董事和委任黄燕虹为执行董事的议案；剩余3项重选竺稼、Ian Andrew Reynolds和王励弘三人为非执行董事的议案均以55%左右的通过率获得通过。

　　这意味着黄光裕方面希望限制董事会增发新股摊薄自己股份的愿望得以实现，但陈晓和孙一丁的留任也使其进入董事会的计划受阻。

　　国美之战如此引人注目，在于它迄今为止引发了两场争论，一场是关于商业道德的争论，这方面的争论已经太多，我们不再赘述。另一场则是结果引起的争论，即这个结果对于国美来说，是好事还是坏事？

　　值得一提的是，黄光裕方面被否的4个议案的赞成率均在48.1%-48.2%之间，上述被否的4项议案最终的反对票占比均在51.8%-51.9%之间；而收回授权董事会增发新股一项议案的赞成率则高达54.62%。这意味着至少握有6.42%的投票权的一方在这两面选择了截然不同的态度——他们既赞成黄光裕方面拒绝摊薄股权的需求，又赞成现有管理层继续管理国美。

　　这真是有趣的现象，但或许恰恰是这6.42%股东的理性决定，挽救了国美。

　　这大概是一个皆大欢喜的局面，黄光裕依然可以坐拥大股东的位置，这也导致黄光裕为了维护自己的利益，不会过激地采取在市场上抛售股票或者其他行动来进行报复，导致所有股东权益受损；而陈晓为首的管理层留任则保证了国美电器经营的稳定。

　　我们可以把这样的选择看作资本最为明智的选择。商业战争大凡如此，一开始双方总是剑拔弩张，摆出一副你死我活的架势，但是棋到终场，双方往往会选择符合双方最大利益的途径进行妥协。