看到调控的板子抽打在了房地产身上，股市不仅感到了疼，而且被吓得发了昏，几乎没有任何犹豫就跳了下来，就像不再留恋人世间的徇情者。摔坏的虽不是股民的身体，但那数以万计“白花花的银子”却连几屡青烟都没冒就没了踪影，其内心的煎熬可想而知。

    短短两个星期，指数跌去几百点，市值损失以亿计，其间甚至没有出现多少抵抗。而号称股市支柱的大盘蓝筹股似乎徒有虚名，估值虽低但照跌不误，着实给热衷于价值的投资者上了深刻的一课。

    都说股市是经济的晴雨表，经济好股市也好。但这经济明明是好的，一季度的GDP、国家的税收、上市公司的业绩，还有那至关重要的每股收益都是证明。然而，就像“莫斯科不相信眼泪”一样，股市好像也不相信这业绩，甚至还有些藐视，比如一季度每股收益高达三毛多钱的煤炭股就照样狂泄不止。

    难道这业绩还不够好吗？非也。全部上市公司一季度每股收益摊薄达到0.1284元，如果乘4则比2009年的0.4072元高出了26%，比2009年同比20%的增幅还高。

    但股市是活在预期中的。与人们追求落袋为安不同，它更喜欢虚无缥缈但看起来是美好的东西，宁愿相信还未到手甚至还远在天边的“饼”，也不相信口袋里的真金白银。近期有关方面对房地产调控对股市的效应正是如此。在股市看来，打在房地产身上简直就是打在了自己身上，且心理上更疼。因为不只是憧憬中的大“耗子”（house）没了，更重要的是原先那个美丽无比的“海市蜃楼”消失了。

    希望没了，就只有跳下去了。

    客观看，股市并非杞人忧天。毕竟，房地产行业对众多行业形成较大的拉动——上游的钢铁、水泥、玻璃、机械、化工等，下游的家电、家具、瓷砖地板、洁具等，无一不与此相关。在目前及可看到的未来，终端消费还支撑不了经济发展的情况下，其重要性是不言而喻的。虽然眼下经济增长形势良好，但其基础的稳固性还是有担心之处的。因此，房地产若真趴下了，众多行业甚至整体经济受拖累也是合乎逻辑的。

    但这只是担忧。理性看，股市犯了“扩大化”的错误，因为加大调控力度的意图很清楚，就是针对前期房价的过快上涨及其日益明显的泡沫，打击炒房等投机现象，而并非是要打压房地产行业的增长。除了其在经济中的重要意义外，大众改善居住的愿望其实还远未实现，中长期看房地产的较快增长是可持续的。

    事实上，今年前三个月房地产无论完成的开发投资、房屋新开工面积还是施工面积，同比的增长都十分可观，房屋新开工面积同比增长甚至超过了60%，创出了2000年以来的新高。更重要的是，由于房屋建设周期通常在二、三年，这也就意味着房地产投资今后几年内都将保持在比较高的水平，其对上下游的拉动作用也就不会突然消失。

    当然，股市从来不会真正理性，现在不仅悲观了房地产，也悲观了与之相关的所谓强周期行业，甚至悲观了整个经济，而忽视了那些向好的东西，如消费、出口等。其实睁开眼睛就可以看到，现实当中的经济依然运行良好，上市公司业绩同比仍会有较大增长，绩优大盘股估值过低也将会得到修复，而经济中出现一些问题如通胀、局部过热等，并非能影响经济全局。

    因此对股市而言，预期是重要的，但过度了却是有害的，客观理性预期才是重中之重。（中证证券研究中心 王维波）

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