1．供需矛盾突出

　　一些新兴国家实施赶超发展战略，出现了一些泡沫现象。一些新兴国家投资过热是有其国际背景的。投资增长较快不仅使有关国家存在经济增长由偏快转为过热，还可能加剧其国内产能过剩矛盾，强化其出口依赖。一些新兴国家长期来主要通过高积累和高投资模式来实现高增长率，而消费跟不上，从而形成内部消化不良的产能过剩症。俄罗斯2007年固定资产投资增长率达21.1%，为近15年之最（2008年下降到9%），其中，房地产业对俄罗斯经济增长贡献度迅速提高到7%以上，全球城市中莫斯科房租最贵，不动产泡沫现象相当突出，也是造成经济不稳定的因素之一。

　　2．对外经济失衡

　　经济对外失衡反映的是经济对内失衡的问题（如经常项目较大顺差反映储蓄投资关系失调），同时经济对外失衡又会反作用于对内失衡。经济内外失衡相互影响、相互作用。2001年世界新一轮经济增长周期启动以来，全球需求高涨，资源、商品价格不断上涨，成为拉动新兴国家经济快速增长的巨大动力。金砖四国在积极融入经济全球化过程和充分利用外部资源与市场加快自身经济发展速度过程中，也形成了对发达市场的依赖。如2007年金砖四国对发达国家市场的平均出口份额高达49%，贸易依存度已经明显高于世界平均水平。中国出口占GDP的比重从1998年的20%提高到2007年的40%，仅对美国的出口依赖度高达23%；俄罗斯、巴西资源产品占出口的比重分别达65%和40%多，对外经贸关系对经济增长的影响也相当高；在印度，近年外资大量进入制造业和IT产业，外包业务快速扩大，经济外向度也不断提高。在世界经济冷却、资本回流时，金砖国家的实际外资流入急剧减少，对经济打击较大。此外，新兴国家对美国等发达经济的金融货币依赖较重，也是其对金融危机过分敏感的缘由之一。

　　3．金融开放与金融风险防范失衡

　　一些新兴国家在金融制度改革和金融市场建设中，学习美国金融制度和模仿美国金融市场发展经验，忽视自身金融体系发育不良、金融结构和金融主体管理水平低等事实，疏于风险控制机制的建设，内部金融风险不断积聚。对金融危机破坏力的估计、预警与应对不足，也是国家金融与经济遭遇较大震荡的原因之一。

　　三、金砖国家的反危机政策

　　为应对金融危机对本国经济的冲击，金砖国家均采取了一揽子政策措施，主要包括财政反周期相机抉择政策、创造宽松货币环境、产业刺激和社会稳定政策等。

　　1．财政政策

　　为应对金融危机带来的外部需求减少，各国均寻求以扩大内需为目标的反周期财政相机抉择政策。中国政府提出了2009—2010年4万亿元经济刺激计划，提出约合5000亿元的各项减税计划，并全面提高出口退税。巴西政府决定在2008-2010年增加2007年制订的《加速发展计划》预算支出规模，并推出大规模减免税收计划。俄罗斯政府出台了一系列财税政策，如大规模财政拨款、减税。按照IMF的测算，2008-2010年中国和俄罗斯的积极财政政策规模分别占GDP的4.4%和4.5%，在世界大国中居于前列；相比之下，印度和巴西的财政支出规模和比重相对较小。

　　2．货币政策

　　创造宽松的流动性环境，是各国货币政策的优先选项。中国已经在2008年后3个月里下调利率216个基点，同时，放宽信贷发放额度限制和门槛，通过快速发放贷款，增加市场流动性。巴西也两次下调基准利率250个点，2008年10—12月份以来央行三次降息。俄罗斯通过大规模抛售美元稳定卢布、通过央行大量授信救助金融机构，通过回购一些重要企业的股票帮助企业和稳定股市，以及修改保险法和扩大对国家控股保险公司的注资，发挥保险机构的金融与经济稳定作用；巴西和印度通过外汇干预极力保持本币稳定或者减少本币兑美元贬值幅度。