2009年政府陆续将4万亿元投资落实到位，并相继推出了十大产业振兴规划，同时配合调整税收政策，不仅促进了产业结构调整，同时也为上市公司业绩提升提供了动力，造就了2009年A股市场一只又一只的牛股。

　　信贷紧缩下的微观面孔

　　不得不用“信贷、信贷、还是信贷”8个字来推测今年宏观政策对资本市场的影响，因为当记者在采访中提及2010年资本市场的方向时，专家们都不约而同地提到了这个词

　　进入2010年，不少经济新政策陆续推出。先是遏制房价上升的系列政策，融资融券和股指期货得到国务院批准，接着是央行两度宣布提高存款准备金率，而资本市场已经随着新政策的推出起伏震荡

　　实体经济仍将“不差钱”

　　“尽管今年货币政策定调为适度宽松，但从政府公布的信贷投放来看，货币政策会有所收紧。”野村证券中国首席经济学家孙明春在接受《国际金融报》记者采访时指出。他预计，年内政府还会上调两次存款准备金率，并有可能进行3次累计81个基点的加息。

　　不过，孙明春认为，即便是调整存款准备金率、加息，中国市场支持实体经济发展的流动性仍然充沛。

　　至于加息的时间点，上海证券分析师李剑锋认为，海外市场及政府的政策变化至关重要。

　　李剑锋表示，从政府工作报告看，预计2010年中国新增信贷保持在7.5万亿元，这一数字相比2009年的9.59万亿元，下降21%。“而对于资本市场来说，这不仅是数字上的变化，更是一种预期的变化。今年1月A股市场的表现，已经充分反映了这种预期的变化。”

　　业内人士也认为，由于预期提前消化，市场已经具备承受货币政策调整的能力，但值得重点关注的是，在货币政策出现调整的前提下，A股市场今年的直接融资力度将会不断增大。包括上市银行再融资、大型券商IPO、红筹回归、国际板推进，以及新股发行中超募现象严重等因素。

　　上市公司业绩或下滑

　　如果说2010年货币政策对资本市场的影响只能用差强人意来形容，那么，包括财政政策在内的其他宏观政策将主导今年资本市场的趋势。

　　孙明春表示，去年中国以政府投资占主导，对私有投资的挤出效应非常明显，而政府投资主要以基础设施和制造业为主，其他产业投资力度相对不足。

　　因此，有分析人士表示，民间投资力度的加大将促进国内中小企业的发展，同时，会培育更多的高科技产业为创业板和新三板提供更丰富的公司资源。这也将促进我国私募股权和风险投资市场的发展。

　　从政府工作报告的内容来看，调结构将代替促增长成为2010年中国经济的最关键词。

　　李剑锋认为，尽管调结构能为资本市场带来很多的机会，但由于2010年经济增长将不再是主题，这将会对上市公司业绩造成影响。“上市公司业绩增长不会像此前市场预计的30%那样乐观，而会出现一个向下修正的过程。”他预计，2010年上市公司净利润增长将下滑至24%左右。