——加息，还是提高存款准备金率？

    CPI悄然上涨，结构性通胀风渐起，下一步是保增长还是控通胀？

    “世上的万物都在流动，这意味着，在现实的某个层面上，一切都在变。”这是澳大利亚著名诗人罗伯特·格雷名篇《事物的漂流》中的名句，但在虎年春节过后，它似乎也在描述CPI和通货膨胀的微妙关系。

    在2009年，有关“中国已经通货膨胀”的言论就层出不穷，但却没有得到来自CPI数据的支持。进入2010年，对于大多数老百姓来说，通胀的威胁仍然是他们心头的阴影，同时，CPI的走势也已悄然变化。

    “结构性通胀”到来？

    家住北京市朝阳区的小赵很喜欢到楼下的一家小餐馆吃饭，可是春节回来她再到这家餐馆，发现平时最爱吃的油麦菜却点不到了。

    饭店老板告诉一脸疑惑的小赵，“油麦菜价格涨得太快，节前还是每斤2.5元，现在已经涨到了每斤5元，价格太高，我没敢进。”

    小赵的感同身受印证了CPI加速上行的事实。统计局数据显示，今年1月份，居民消费价格总水平同比上涨1.5%。而在去年11月份，CPI开始实现由负转正，当月为0.6%。基于此，银河证券高级经济学家左小蕾预测2月份CPI肯定突破2%。

    不断翻高的CPI数据，使得早前的“通胀预期”说法出现争议。

    据统计，去年12月份CPI同比增长1.9%，大幅超出市场预期，“通胀预期”判断开始蔓延。

    但是随着近期官员、学者对2010年CPI渐进上涨的预期增强，“通胀预期”逐渐趋淡，“结构性通胀”浮出水面。日前，全国人大财经委副主任尹中卿公开表示，中国已经出现了“结构性通胀”，而不仅是“通胀预期”。因为流动性过剩、资产价格飙升、居民消费品价格上涨和输入性通胀的压力已构成中国“结构性通胀”的主要因素。

    结构性通胀是指在没有需求拉动和成本推动的情况下，只是由于经济结构因素的变动，也会出现一般价格水平的持续上涨。结构性通胀理论把通胀起因归结为经济结构的本身特点。

    但是这一观点并没有得到学界的一致认同。全国政协委员、财政部财政科学研究所所长贾康接受《中国经济周刊》采访时表示，中国目前还处于“通胀预期”阶段，当前的物价上涨很可能是“结构性上涨”，而非“结构性通胀”。毕竟，物价上涨并不简单等同于通货膨胀。

    保增长还是控通胀？

    CPI指数并未因争议而驻足不前。

    根据国家统计局最近发布的2010年1月份物价等经济数据，我国1月份 CPI和PPI等指数环比继续上升。

    而中国国际有限公司的最新研究报告则称，中国春节期间农产品价格上涨带动2月的CPI指数上升至2.5%以上，二季度末达4.5%～5%，央行将继续适时上调存款准备金率。

    其实在刚刚过去的农历新年以前的1月12日和2月12日，央行已连续两次上调存款准备金率0.5个百分点，治理流动性力度之大出乎市场预料。

    但是由于“经济回升的基础还不牢固”，“世界经济复苏基础并不稳固”，外部需求还面临回落风险，所以2010年的货币政策还是要“保增长”。

    而要保增长与控通胀并行，却是个难题。

    “2010年的货币政策总的基调是要在‘保增长、调结构和控通胀预期’之间保持动态平衡。由于货币政策需要在‘控通胀’和‘保增长’间进行抉择和取舍，从当前中国的整体经济状况看，现在的主要问题还不是防止通胀，保增长的需要优先于控通胀。”首都经贸大学财政税务学院焦建国教授接受《中国经济周刊》采访时表示。

    2010年中国的货币政策将会更加偏重于“适度”，这一观点已成为业界共识。体现在信贷政策上就是，新增信贷额将会更加“平滑”。

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