打开政府融资平台“项目包”

　　规范政府融资平台的行动已经展开。

　　2009年11月6日，针对一些基层政府出现了政府融资平台公司等主体由财政担保，向行政事业单位职工等社会公众集资，用于开发区、工业园等的拆迁及基础设施建设的现象。财政部专门下发《关于坚决制止财政违规担保向社会公众集资行为的通知（财预[2009]388号）》（下称“通知”）。

　　《通知》明确要求，严禁发生新的财政违规担保向社会公众集资行为。地方进行基础设施建设，必须量力而行。确需举债融资的，必须严格按照现行法律法规及国务院有关规定办理。严禁违反或规避相关法律的规定，为平台公司向社会公众集资等直接或变相提供财政担保。

　　近日，本报记者获悉，2010年元旦后不久，财政部等部委向各省级政府下发一份调查问卷——“政府负债调查表”。

　　言及目前正在拟定的规范措施，一位金融学者建议，核心是规范政府的负债行为，包括财政担保行为，控制政府融资平台的信用风险，给地方政府设定一个合理的负债率。

　　交行金研中心表示，历史上，中国国有银行曾积累了数以万亿计的坏账。在产生坏账的原因中，政策性贷款首当其冲。可见，政府和国有企业并非贷款的“避风港”。

　　该中心表示，实际上，恰恰是这些具有政府背景的“政策性”贷款项目可能产生新的金融风险。其中包括“许多地方政府信息透明度不高，加上各地财政担保体系落后，监管不到位，银行难以真实、全面地评估其整体债务水平和项目风险”。

　　此言不虚，据相关部门的调查显示，在这些政府融资平台的“项目包”打开后，发现有的项目并没有现金流，这为日后资产质量恶化埋下隐忧。而在目前近6万亿元的政府融资平台贷款中，绝大部分为项目贷款。

　　对于商业银行而言，“目前需要做的是对存量的政府融资平台贷款进行重新梳理，评估风险，如果风险较大，又没有足够的风险缓释手段或存有瑕疵的，需要尽快补足，有些贷款则可能要收回。”1月21日，一位商业银行管理层人士说。

　　“政府平台项目存在潜在风险，但暴露还需要2-3年的时间，最后这一风险能否化解取决于经济复苏态势、土地出让市场价格走势等。”1月21日，一家券商研究员表示。

　　明暗之间

　　政策未出，市场预期已经成。

　　“城投债将不好发了，只能另寻他途。”1月20日，某券商投行人士称。前述股份制银行资金部人士还指出，信用产品（尤其是城投类的公司债、企业债）的发行，因为风险溢价增高，收益率会飙升，其中的一些灰色地带，如担保问题将见光死。

　　他还担心，政策出台后，政府融资平台的授信等级将被调低，一些担保措施不到位、项目现金流不足的存量贷款，其质量将会受到影响，甚至导致贷款五级分类出现向下迁徙的可能。

　　不过，商业银行有对抗风险的资本，目前商业银行的拨备已达1万亿元。

　　在探讨规范过程中的难点时，康涛指出，负债率的设定比较容易，难的是如何给政府编制资产负债表。数年前，为组织一笔高达30亿元的城建类银团贷款，他花了4个月的时间才完成某市的模拟资产负债表。

　　编制政府资产负债表需要结合三方面的情况，其一，与地方财政部门保持良好的沟通；其二，掌握政府控制下所有融资平台的情况；其三，银行自身的信贷经验。

　　以南方一家中小银行为例，该行从去年开始梳理政府融资平台贷款。但有些地方政府融资平台不透明，资产分别是哪些，资金如何运用，不会向银行透露。

　　“那么多银行的资金投入后，具体的资金投向，连融资平台自己都说不清楚，银行哪能搞清楚。”前述中小银行高管直言。

　　他指出，较为现实的要求是，地方政府自主进行负债总量的平衡，明确自身的融资缺口；控制节奏，保证项目建设资金能够跟上，而政府梳理债务的目的主要是搞清楚可融资的规模有多大。