我向大家展示的这本书里有很多故事，其中一个故事和此相关，威廉姆.洛克菲勒，他是约翰.洛克菲勒的父亲，在19世纪，威廉姆.洛克菲勒在美国各个地方（传播）：洛克菲勒医生现在来了，他带来了万能药，他会到最好的宾馆把他的药卖给那些来看病的人。

　　威廉姆·洛克菲勒的父亲是乔恩·洛克菲勒，这两个人对比，威廉姆卖的是“蛇油”，他代表了资本主义的一个方面；而相反乔恩卖的是真的油，这个油可以点燃人们的灯，让人们的车能够运营，这是资本主义好的一面。“蛇油理论”和美国的不动产市场是相关的，资产仅仅是一张纸，大多数投资者都会按照别人的意见来评估他的财产价值，而这些评估公司也有自己的小算盘，这些小算盘和公共利益不一定一致，因此如果人们过度有信心，资本主义就会利用人们的过分自信来达到自己的目的。

　　如果市场没有监管，人们会卖“蛇油”，企业会生产“蛇油”，只要人们有需求，资本主义就生产，企业会生产“蛇油”和任何人们希望得到的东西。这就是我们在华尔街和其它地方所看到的良莠不齐的（现象）。

　　另外还有一种动物精神，人们的行为和思想，人们的生活方式都取决于他们听到的故事。不管你们来自哪里，在座的各位都对我们所做的事情有一个想法，对于已婚人士和长期同居关系的人来说，看看自己的婚姻和同居关系，总是有个故事可以讲，你们为什么在一起生活这么长时间，总有前因后果，所以婚姻是一个故事。

　　经济生活也是故事，人们经常讲经济上的故事、经济上的事实，他们（会谈论）经济发生了什么样的情况，这里有实事求是的地方，也有过分悲观或过分乐观的情况发生。十年前美国发生了.com的故事，今天又出现了新的故事，金融创新，而经过包装，他们可以减少风险，人们相信了这样的故事因此产生了过度的信心，而市场利用这样的过度信心向人们推销包治百病的“蛇油”。

　　人们信心的波动在经济波动中起到了重要的作用，我们认为人们的心理在商业周期中起到了重要的作用，因为人们的信心增加或减少，市场就产生波动，“蛇油”就会产生，目前的金融危机就是这种信心的波动，也是金融危机产生的原因。

　　信心、蛇油和故事，这三者在中国也是有意义的，但中国的金融结构有所不同，因此你们不太容易受到这些问题的影响。

　　资本主义是非常有效的，但也有它的缺陷，在这种情况下，政府需要对市场、对蛇油资产进行监管，因为市场总是会生产“蛇油”产品，在金融现代化方面，中国必须要非常小心，要谨慎资本主义的消极面，就像“蛇油”一样，它有好处也有坏处，中国要当心。

　　我们把这些原则套用到当前的危机中，看一看美联储对于危机起到的作用：

　　美联储有怎样的功能？公开市场业务是有限度的，它不一定总是有效，什么时候失效？当短期利率变为零时。现在就是这种情况，美国利率现在几乎接近于零，这时美联储（美国中央银行）还有其它权利，比如直接贷款的职能。在1930年，美国政府最后采取了决定性结论来防止银行挤兑的发生，从30年代到现在，我们一直没有银行挤兑风潮，是因为建立了四个防线：

　　一、第一个防线就是银行监管，所谓银行监管就是对银行提出资本充足率的要求。

　　二、当第一道防线破产时，美联储可以直接向银行贷款，这是防止银行挤兑的方法。

　　三、即便银行破产，人们也可以通过存款保险来保住自己的资产。

　　四、如果银行破产，政府会自动取代银行，美国联邦储蓄保险发布人就会成为这个破产银行的所有人，政府可以接管银行，处理银行的资产。

　　以上就是这四道防线，它的意义在于如果银行是正规的，就不会出现流动性的问题，这是目前中国的状况，正规金融部门占主流。

　　但在美国过去30多年，“影子银行”体系发展非常快，什么是影子银行体系？这些都是金融中介机构，他们就像银行一样，但从技术、法律上来讲又不是银行，这些企业短期借债，吸入存款，然后进行长期投资。整个影子银行体制有几万亿美元的资产，但他们却没有任何一道防线。

　　自从70年代以来，金融体制在两个方面发生了重大的变化：

　　第一个变化，对于初始贷款银行来说，他们经常把贷款证券化，然后卖出去。第二个变化，人们发现他们可以购买金融衍生产品以预防风险发生。

　　现在我们来谈谈目前的危机，只要市场有信心就不会有问题，市场的流动性就会很高。但一旦我们丧失信心，对冲基金、持有银行的公司就不能借款，而银行也不愿意向这些“影子银行”贷款，这样资产的价值会下降，他们也没有资产来从事相关活动。

　　目前的金融危机造成了什么影响？美国应该采取怎样的措施？鲍勃·希勒和我在书里提出了一些建议，我们分析了动物精神的作用，得出了一些结论，这个结论解释了我们产生危机的原因：信心丧失。

　　在过去，影子银行依靠短期贷款进行长期资产投资，现在遇到了其它危机，“蛇油”不管用了。这与1946年建立美联储和通过美国《就业法》时遇到的情况是一样的，当时基于这样的原因建立了这样的机制，我们认为政府和商业银行有责任维持宏观经济的稳定，只有这样才能使资本主义获得健康发展。