口述 | 叶新江(中信证券企业发展融资部执行总经理)

　　有一些创业家问我，目前的创业板跟中小板到底有什么区别？从大家看到的现在28家已经上市的创业板来看，没有什么大区别，或者说他的财务指标比目前我们看到的中小板的财务指标更加好。所以很多包括销售额在1亿左右，利润在2000万左右的企业老总来问我，能不能报，我只能回答说，你可以做这方面的努力和冲刺，但是具体情况我们还是要根据你的行业，根据你的历史沿革这些来看。

　　目前在证监会已经申报的大概有190多家企业，很多的利润都在5000万以上。有些原来是计划上中小板的，因为中小板堵单堵得比较厉害，大概现在有400多家左右在里面。所以有些企业觉得为了快，所以进入了创业板的这个行业当中。我个人认为，随着以后创业板进一步加速，更符合创业板指标的一些企业，我们也会看得到。

　　我们认为，今后在创业板上市的企业应当体现这么五个方面的特征

　　第一个特征就是它处在靠近成熟期的成长阶段。

　　第二个它有创新性，以后类似于社会服务、信息技术和传媒和传播文化、批发零售等这些，往创业板走的概率会更大一点。

　　第三个特征就是高风险。

　　第四个特征就是轻资产、低负债，大多数的企业都是租用的厂房，没有自己的固定资产。

　　第五个特征就是成长性没有规律，往往就是非线性的。有些成长得比较快。

　　最后是关于目前创业板发行上市中碰到的一些共同问题：

　　（历史沿革）当中的问题。主要涉及两个方面，第一个就是股东是不是将主要的一些资产，注入了股份公司里面？而且看你公司的股东和董事高管人员，你的利益是不是跟公司的利益相一致？有没有存在着向管理方输送利益的这个情况？第二就是公司的股权沿革是不是清楚？控股股东和实际控制人是不是保持稳定？有没有发生频繁的转化？

　　募投项目中的问题。要找到你主营的这个方向和募集资金的合理性以及必要性。

　　分拆上市的问题。从目前来说，我们认为还是从证监会的角度来看，还是有一定的障碍。

　　关于“红筹落地”的问题。红筹的回归在证监会它是没有障碍可以做的，但是你必须要完全把结构落地在大陆。

　　引入战略投资者的问题。由于涉及高管人员和实际控制人的变更问题，因此建议引进的比例最多不超过30%。时间上面，能够往前的尽量往前靠一些。

　　对赌协议。以股权为标的的对赌协议往往使股权存在不确定性，影响上市进程。

　　（以上内容根据口述者在联想投资年会上的演讲内容整理摘编，未经本人审阅）