第一太平戴维斯(上海)物业顾问有限公司董事长刘德扬认为,有些热钱可能盯住内地房地产。“2009年圣诞节前后,香港银行就存入了5000亿港元的资金,准备进入内地,其中有一部分是为了投资房地产。原因是海外热钱认为人民币有大幅升值可能。”刘德扬称。
但也有不少外资选择高位离场。刘德扬介绍,2009年上海大宗房地产交易总金额达42亿美元,卖方多是境外机构,而接盘者基本上是内地企业。即使有少数买家的身份是非内地公司,也是港台企业。新兴市场股市无疑对热钱最具诱惑力。据全球专业资金流向跟踪机构EPFRGlobal初步统计,2009年全年,新兴市场股票基金吸引资金流入达645亿美元,债券基金吸引资金流入82亿美元,双双创下历史新高。其中,中国吸引了191亿美元资金流入,创下历史纪录。在内外流动性推动下,新兴市场股市涨幅动辄超过50%以上。
“对于大宗商品市场,套利热钱一般不直接购买商品,而是去买交易所发行的ETF基金。但现在全球经济复苏的基本面并不明朗,商品市场大幅上升的可能性并不大。不过,在充足资金的支撑下,市场还将浸泡在美元流动性泛滥的汪洋大海里。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰说。
热钱向何处流去
去年底美元一波反弹行情让拆借套息资金重新流回美元市场,引发市场对热钱出逃的担忧。但近期美元结束去年12月初以来的反弹重新走软,以美元为融资货币的套利交易再度活跃,新一轮的“热钱阻击战”箭在弦上。
“应该说像中国这样的新兴市场,还有澳大利亚、新西兰这样的资源型国家,仍是热钱看好的投资地。不过今年大多数新兴市场经过去年强劲暴涨后,不会表现出像去年那样的强劲态势,而将处于高位震荡的格局。”刘煜辉称。
由于外资大举涌入,新台币、韩元以及印尼卢比等货币汇价近日连续大涨,纷纷创出半年来最大涨幅或是触及一年多新高。为了打击热钱,中国台湾、韩国、印尼当局对汇市实施了干预,而发改委近期也对热钱流入发出警告。
2009年末流入中国的热钱已呈加快态势。去年11月外汇占款较上月末新增2543亿元。当月中国外贸顺差约141亿美元,FDI约为70亿美元,二者共计211亿美元。这与11月份折合约372亿美元的外汇占款相差162亿美元。
不过,对于未来热钱能否呈现持续流入的态势,市场仍存不小分歧。“2010年美国和日本的低利率还会维持一段时间。借入美元、日元来做套息交易,其时间越长,风险积累也就越大。”渣打银行亚洲区首席经济学家关家明表示。
申银万国报告认为,历史上曾多次发生美元指数与新兴市场股市同涨同跌的情况,新兴市场股市的表现以及资金的流入量,更多与其自身经济表现以及美国股市的表现相关,在全球经济复苏背景下,预计资金将继续流入新兴市场。
在采访中,不少私募基金对未来热钱对市场的推动作用并不看好。砺石董事总经理肖世明认为,美元前景并不明朗,美国的经济刺激计划何时退出有较大不确定性,这都为热钱能否持续流入增加变数。今年流动性对市场的正面因素肯定要减弱。汇利资产管理公司总经理何震说。
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