没有人相信奇迹会发生：美欧消费者去杠杆修复家庭的资产负债表会在一年内完成，美国家庭负债率2007年攀上了114%的顶峰，而十年前这一数字是64%。在提高收入无望的情况下，量入为出、缩减开支成为美国家庭降低负债率的唯一选择。以前，一个美国人一年消耗两打衬衫，现在一件衬衫要进几次洗衣店，这是一个量的质变，是一个经济行为的改变。

　　美国家庭储蓄率未来会回归至7%～10%，并保持相当长的时间。这意味着新兴经济体出口产能过剩的问题将无法在短期内靠国外市场解决。

　　中国出口贸易倒退，至少会回到2006年前后的水平，比2008年的高峰萎缩30%以上，或许，2008年出口额将在很长时间内会保持一个峰值纪录。市场远去了，需求远去了，仅是靠中国重新拾回补贴国外消费者政策(出口退税)所能回天的呢？

　　面对“百年一遇”的危机，世界各国政府对经济的崩溃做出了有史以来最强有力的反击。中国已经公布的庞大经济刺激计划，几乎占到整个国民收入的20%。当前政府的行动是前无古人的尝试，没有人知道它什么时候会奏效，更不用说它会产生什么样的作用。

　　无论这些行动的最终结果是什么，真正的复苏取决于持续的私人消费取代政府需求，取决于新的财富创造机制的出现，以此填平政府救市所遗留下来的天量账单。而这方面的形势还很严峻，我们甚至都没有看到一个明确的方向。

　　作者系中国社科院金融研究所 中国经济评价中心主任