【发现】当前中国经济尚存的不确定因素

■民间投资环境改善甚微
    武汉科技大学金融证券研究所所长董登新日前刚刚结束一次针对中小企业的调研。本轮经济刺激最为人诟病的就是中小企业没有能够从政策中受到很好的扶持。但在董登新看来，融资难绝不是制约中小企业发展的最重要因素，中小企业做大做强的关键，是要培植地方产业链，形成本地产业集群，给企业一个可持续的发展基础与环境。
    而现实的情况是，这样的环境在政策刺激的背景下依然没有形成，民间投资并没有及时跟进。统计数据显示，今年前三季度我国非国有投资增速为27.7%，比全社会固定资产投资增速减少5.7个百分点，比国企投资落后20.3个百分点，民间投资意愿不足情况十分明显。
    资深财经评论员刘杉告诉记者，由于国企拥有财政和信贷资源，使其加速产能扩张，进而挤出民间投资，这将伤害中国经济的根本。
■拿明天的过剩消化今天的过剩
    知名经济学家郎咸平在一次演讲中曾形象的称：“目前我们是在拿明天的过剩来消化今天的过剩。”虽然听起来有些绕口，但意思却格外的贴切。
    中国经济向来有产能过剩的痼疾，比如钢铁、水泥等传统行业产能剩余严重。一揽子计划实施以来，让人担忧的是，不仅这些传统行业产能过剩再次复发，甚至连一些新兴行业如新能源汽车等也出现了过剩的苗头。
    刘杉表示，不仅行业产能过剩，基础设施建设也存在产能过剩问题。此外，地方政府搭车上工业项目，更加重了这一趋势。“过去可以通过出口消化这部分产能，现在不可能。”刘杉表示，短期内，美国消费无法恢复，国际贸易难以恢复到危机前水平，更谈不上增量。
■通胀压力正在集聚
    采访中，刘杉表示，财政刺激必须依赖信贷政策配套，导致信贷供给急剧膨胀，带来通货膨胀危险。目前看，预期通胀肯定变为现实通胀。
    流动性充裕、水电油气价格上涨，一系列迹象已经显露了通胀的苗头，山西证券宏观分析师伊磊预计，按照目前的商品和物价走势，CPI转正指日可待。而通胀和房地产之间的矛盾也再次尖锐起来，让业界尤其担忧的是，如果房地产泡沫破裂，中国经济或二次探底。
■出口形势不容乐观
    虽然最近几个月来中国外贸进出口降幅在持续收窄，但是，对于中国的出口来说，外部需求的复苏仍然不乐观。而且雪上加霜的是，随着贸易保护主义的抬头，一系列的贸易战、汇率战正在悄然展开。

【前瞻】未来中国经济何去何从？

■4万亿剩余投资倾向民生
    伊磊分析认为，目前政府也在调整4万亿的内容和投资进程，本身就反映了其相机抉择的思路。在经济可以确定好转之后，已经完成了当初的目标，所以有必要对投资进行适当调整。
    刘杉的建议是，剩余四万亿投资应倾向民生，包括保障房建设、发展服务业、支持小企业创造就业、加快医疗改革和社保建设等。
■投资适当降温
    伊磊认为，2009年将是投资增速的历史高点，中国经济将需要近一年的时间去消化高投资带来的各种问题，而且投资结构也将发生变化。“投资需要适当的降温，但不能过快过猛的降，否则又会重蹈2005年经济急刹车的覆辙。”伊磊提醒说。
■明年中期逐步退出刺激措施
    关于经济刺激的退出时机，之前国家发改委员官员也曾表示，由于中国明年经济增长速度料将超过9.0%，且通胀水平有望自明年下半年起缓慢上升，中国或在2010年中期开始着手退出刺激政策，第一步或是上调准备金率。
■民间资本有望被调动
    伊磊认为，民间资本追求的是利益，能否被调动起来取决于成本和收益的关系。从目前来看，民间资本的资金成本较低，而实体经济收益率已经在快速的回升。民间资本已经在逐步的从虚拟经济流向流通领域和实体经济，民间资本有望在2010年被调动起来。