创业板公司投资价值与风险一览

特锐德（300001）：发行价23.80元 市盈率52.8倍

　　特锐德是一家生产电力设备的公司，创业板首家过会公司，成立于2004年。特锐德的产品主要以户外箱式变电站为主，其客户主要集中于铁路、电力和煤炭行业。2007、2008和2009年上半年，主营收入分别同比增长77%、119%、134%，净利润分别同比增长32%、232%、156%，增幅在28家创业板公司中居首位。

　　竞争优势：一是依托国家铁路大建设的良好背景，在未来数年内有巨大的市场需求。相关资料显示，如果考虑到未来10年内的新建铁路以及对现有铁路线路的改造等，大概意味着对电力远动箱变有100亿元的需求。二是公司的技术创新能力，公司被认定为“高新技术企业”，拥有专利技术和专有技术60多项，并两次得到国家科技部创新基金项目的支持。

　　风险因素：国内从事输配电设备制造的企业超过2000家，是一个充分竞争的市场，国际知名的西门子、ABB、施耐德等企业也在近年加速抢占市场，加剧了行业的竞争。公司现金流紧张且应收账款占比过重，，2008和2009年上半年，每股收益虽然分别实现了0.64元和0.41元，但是每股现金流分别只有0.17元和0.08元；2006、2007、2008和2009年上半年，公司应收账款分别占当期营业收入的39.88%、40.24%、43.41%和78.88%，呈明显的上升趋势。

神州泰岳（300002）：发行价58.00元 市盈率68.8倍

　　神州泰岳是一家应用软件公司，主营业务为向国内电信、金融、能源等行业大中型企业和政府部门提供IT运维管理的整体解决方案，包括软件产品开发与销售、技术服务和相应的系统集成，成立于2001年5月18日。2006、2007和2008年公司主营收入分别同比增长68.64%、136.01%、17.28%，净利润分别同比增长62.10%、299.26%、36.50%。

　　竞争优势：公司是国内最强和最知名的BSM软件开发商、BSM解决方案提供商和BSM服务提供商，拥有国内规模最大、技术实力最强的BSM技术团队，也是中国移动IM软件“飞信”背后的运维支撑外包服务提供商，神州泰岳在国内IT管理市场占有率连续四年位居全国第一。根据易观国际数据，到2009年第二季度为止，移动的飞信用户已经达到1.7亿户，在移动IM市场，飞信活跃用户的市场占有率达到22.9%，成为仅次于QQ的第二大IM工具。

　　风险因素：主营业务构成过度依赖飞信，飞信的运维支撑外包服务是最主要收入和利润来源。神州泰岳软件依赖于电信行业。2006年、2007年、2008年、2009年1~6月，来自电信行业的收入占营业收入的比例分别为71.10%、82.99%、81.51%和92.02%。如果电信行业发生重大变化，比如对信息化建设的投资规模大幅下降，如果与中国移动的合同关系有所变化，都将对其收入和盈利产生重大不利影响。

乐普医疗（300003）：发行价29.00元 市盈率59.6倍

　　乐普医疗是一家医疗保健设备制造公司，成立于1999年，是由中船重工集团第725研究所和美国WP公司共同出资组建，公司主要从事冠状动脉介入医疗器械的研发、生产和销售，是国内高端医疗器械领域能够与国外产品形成强有力竞争的为数较少的企业之一。2006-2008年期间，公司的主营业务收入、净利润年均复合增长分别达到119.94%、216.97%。同时公司销售毛利率和净利率均保持较高水平，分别为81.7%和52.71%。

　　竞争优势：在业内第一个获得国家药监局颁发的“冠状动脉支架输送系统”产品注册证（III类）、第一个研发并试制成功抗感染“药物中心静脉导管”，围绕药物支架及其配套系列产品，公司已拥有国家批准的专利36项，申请待批准的30项（其中4项正在申请国际专利），2009年1月公司被《福布斯》中文版评为“2009中国潜力企业”第三名。据预测，2012年我国冠状动脉支架需求量将达到85.03万套，该市场正处于高速成长通道中。

　　风险因素：一是产品技术替代风险。公司的药物洗脱支架系统和正在申请注册的无载体药物支架均处于行业领先地位。然而如果竞争对手率先使用先进技术推出更新换代产品，将对公司产品的竞争力提出新的挑战，并将对公司的盈利能力产生重大影响。二是产品结构单一风险。目前公司主导产品药物洗脱支架贡献了公司绝大部分收入和毛利，基本决定公司的收入和盈利水平，短期之内公司产品结构单一的问题不能得到有效解决。如果公司主导产品的生产、销售发生异常波动将对公司业绩产生重大影响。

南风股份（300004）：发行价22.89元 市盈率71.5倍

　　南风股份是工业机构制造公司，成立于1988年，是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，业务主要面向核电、地铁、隧道、风电叶片和大型工业民用建筑五大领域。南风股份近三年主营业务收入、主营业务利润和净利润的年增长率平均为76.42%、92.15%和163.51%。

　　竞争优势：率先攻克核电风机的南风股份，无疑是首批创业板企业中典型的“细分市场”龙头代表。随着国家加大基础设施投资，国内的核电、地铁和公路建设将迎来难得的发展良机，而南方风机在核电、地铁和公路隧道等高端产品占公司收入的比重达到65.40%。据《中国通风及空气处理行业研究报告》，2004年至2009年6月30日南风股份在国内核电站核岛HVAC系统设备的市场占有率为72.44%，其中在核电站百万千瓦级及以上机组核岛HVAC系统设备的市场占有率为77.50%，高居第一。截至2009年6月30日南风股份在地铁领域的国内市场占有率为32.39%。

　　风险因素：产能严重不足，这导致公司只能将一些利润率较低的业务放弃。公司在核电HVAC 领域的市场份额存在被竞争对手上风高科（000967）抢占预期。公司对钢铁、电机等原材料依赖度较高，价格波动将对公司业绩造成较大影响。