欧债危机后最大的危机，新兴市场债务崩溃危机正在酝酿。

　　据《证券时报》报道，春节期间全球股市蒸发3万亿美元。美国标普500指数从1月2日1850.84的高位下挫至2月5日最低1737.92点。可怕的2月3日，道指大跌2.1%，创下自2013年6月以来的最大单日跌幅，标普500指数当天下跌2.3%。2月4日，日本股市大跌超过4%，中国香港股市恒生指数当天也下跌2.89%。

　　黄金作为避险投资品种价格大涨。2月5日，国际金价盘中一度突破每盎司1270美元。越来越多的资金涌入债市避险，十年期美国国债收益率从年初的3.04%跌至2月6日的2.71%，2月2日曾跌至去年11月1日来最低的2.57%。日本国债、德国国债和英国国债收益率也下滑。

　　受债务风险、资金外流等影响，MSCI新兴市场指数跌至近5个月来新低。今年以来，印度、俄罗斯、巴西与墨西哥的基准股指跌幅均超过 4%。基金追踪公司EPFRGlobal2月6日公布数据显示，过去一周投资者继续从新兴股票和债券市场基金中撤资，截至2月5日，当周新兴股票市场基金资金流出63.7亿美元，债券基金流出19.8亿美元。年内迄今股票基金流出资金达186亿美元，去年全年流出规模则只是152亿美元。新兴股票市场基金年初以来流出资金规模已经超过了2013年全年。目前，新兴股票市场基金已经连续15周资金净流出。

　　全球财富大流动，从新兴市场流入稳健的发达经济体。只要美国继续坚持退出QE，全球货币实际利率上升，恐慌情绪挥之不去。美联储正是这么做的，耶伦上台后第一个决定就是，1月29日宣布继续削减月度债券购买规模100亿美元，从之前750亿美元的月度购债规模减少至650亿美元。

　　后金融危机时代，各个本身存在漏洞的经济体逐个为美国买单，从南欧到新兴经济体。

　　汇率下降，通胀上升，开始加息，抛售美元。新兴市场苦苦支撑。中国不可能一枝独秀，只能在政策上力挽狂澜。

　　稳步上行的人民币遭遇挑战。2月7日，人民币兑美元即期跟随中间价收跌，在节后首个交易日续创年内最低收位及盘中低位，即期收于6.0634元，日内一度触及6.0646元的低位，成交量从上一交易日(1月30日)创出的年内低点35亿美元，回升至133.8亿美元。离岸人民币市场一年期NDF从6.113下跌到 6.1152。

　　全球经济与货币寒潮的到来，可能倒逼中国政府采取两项措施：一是加快改革步伐，提振国内购买力;二是实行相对宽松政策，继续紧缩将提前挤破房地产等泡沫。

　　与1997年东南亚金融危机相似，中国央行将保持人民币汇率的稳定，上下浮动区间不会太大，为实体经济提供支撑。

　　此次新兴市场危机将挤破一些中小国家货币泡沫，但美元与黄金以及制造链条，还能为中国经济与货币提供数年支撑。局部风险仍存在，风险还非常大，影子银行、三四线城市房地产，可能是局部泡沫崩溃开始的地方。叶檀