乱步 经济学博士

超过三万亿美元的外汇储备是一笔很大的钱，因此，也吸引了各个方面跃跃欲试、评头品足。先是关于是不是人民群众“血汗钱”的争议，然后接着就是是否可以“分给劳苦大众”的讨论。笔者认为，这些重点是给外汇储备重新定性，然后力主分光吃净的想法是天真幼稚的，不仅忽略了外储的基本性质，也不利于从根本上维护国家利益与民众利益。

首先，我国的外汇储备之所以持续快速增长，是人民币升值和结售汇制度两方面合力形成的结果。其中，人民币升值的大背景是最为根本的原因。近年来，我国经济持续、快速、稳定增长，已在全球市场中产生了极强的资金吸附力，同时，相比欧美经济在金融危机后的持续疲弱，也使得外部更为看好中国经济前景。因此，按照购买力平价等测算方式，得出人民币升值预期强烈的结论并不令人意外。这也使得外部存在将各类外币置换为人民币或人民币资产，以“共享”升值的极强动力。而我国相对宽松的结售汇政策环境，是造成外币不断被兑换为人民币的直接原因，在一定程度上助推了外储高企的情形。

其次，外储的性质既是国民财富，也是国家财富，但重点该是保值增值。一方面，所有的外汇储备都对应着人民币发放，而对人民币本身来讲是我国政府释出的债务凭证。从此角度出发，这部分对应着国家负债的外汇储备，并不是天上掉下来的，而是彻底且纯粹的国家资产。另一方面，外汇储备当中来自经常项目账户下的结汇部分，是我国出口商品和劳务所得的报偿，可以视为直接的“劳动所得”。但须注意的是，在全球化的时代，主导国际间商品、劳务交换的是供求，不是剥削，因此，不宜被以“血汗”名义渲染悲情。利润就是利润，收入就是收入，没必要将之包装成具有道德高度的“百姓血汗”，进而要求必须进行绝对公平的再分配。

第三，对外汇储备在民间进行分配的做法是完全错误的，违背了基本的经济学常识。一者，所有的外汇储备都是有主的资产，并不是无主的财富。所谓国家财产也好，国民财富也罢，是通称，而不是特指。事实上，所有的外汇储备都有持有者，并非无主待分配的资产。在一个物权明晰的法制国家，要求将所有的外汇储备平均分配，或者拿出来补充保障亏空，是一部分人唐突的妄念，而不是大部分人理性的诉求。二者，每一份外汇储备都对应着人民币负债，如果将外汇储备重新分配，等于要重新对应发放人民币的基础货币，会再次呈几何级数地扩大货币供给规模，造成严重的通货膨胀，这将直接损害民众利益。而此时如果对此货币乘数效果谓之以滥用“铸币权”，则是完全不理解纸币时代的政府发钞逻辑。事实上，无论美国政府还是中国政府，发放的纸币没有本质上的不同。我们谈论美国的数量宽松政策不厚道，而一旦强制分配外汇储备，“国产印钞机”一样也会吞噬居民财富。

目前，或有三个方向的讨论较有意义。一是外汇储备的投资主体是不是应该进一步多元化。二是外汇储备的增长速度是不是应该有明确的控制指标。三是与外汇储备相关的市场化调节机制是不是应该尽快出台……最重要的是，通过何种手段在人民币国际化、人民币升值的同时，让全体国人共享改革以降的社会经济发展成果。