与曝露在公众视野下的联想集团7.97亿股股票易手相比，另一条涉及联想控股的股权变动则耐人寻味。

    至少四家公司涉足其间——南明有限公司（Right Lane Limited）、联想控股有限公司、北京联持志同管理咨询有限责任公司（下称“联持志同”）、北京联持志远管理咨询中心（下称“联持志远”）。

    这其中，南明有限公司注册地为香港，是联想控股全资子公司，用于持有联想控股在香港的上市公司股份和相关资本运作，以及以境外公司身份参与联想控股在国内的投资。

    而联持志同和联持志远属于关联公司，其实际控制人正是联想控股董事长兼总裁、联想集团董事局主席柳传志。

    工商资料显示，联持志同成立于2010年9月，注册资本500万元人民币，法定代表人为柳传志，股东则全部来自联想控股，包含柳传志、朱立南、宁旻、李勤和曾茂朝等5人。

    联持志远则成立于2010年12月29日，是一家有限合伙制企业，GP为联持志同，出资1万元，LP包括北京联持会壹管理咨询中心等15家合伙企业，整体出资额仅232.3030万元人民币。

    查看的工商资料，这些合伙企业的法人代表，除上述柳传志五人外，还增加了刘金铎、张祖祥、陈国栋、唐旭东等四人。

    联持志远注册后，公司的16家合伙人公司曾分别进行过注册资本变更，注册资本从数十万元，激增近百倍，达到千万元级别以上。

    值得注意的是，杨元庆并不在联持志同与联持志远的股东名单之中。

    此前有媒体报道称，6月1日，在杨元庆增持联想集团之前，作为联想控股主要股东之一的联想控股职工持股会，已将持有的联想控股的35%股份，转至联持志同和联持志远两家公司名下。

    《财经国家周刊》记者从北京市工商局获得的资料显示，在2011年1月10日，联想控股股东会通过决议，由联持志远“吸收合并公司股东之一‘联想控股有限公司职工持股会’”，联持志远正式取代“职工持股会”，成为联想控股的第二大股东。

    联想控股原股东为别为：中国科学院国有资产经营有限责任公司、联想控股有限公司职工持股会和中国泛海控股集团有限公司（下称“泛海”）。

    联想控股在发给《财经国家周刊》记者的回应中承认，联想控股的股东之一确已发生变更。

    并称，“这一变更是为了帮助联想控股实现更大、更长远的发展。根据国家相关法律规定，职工持股会作为社团法人为非企业法人，将给企业的持续发展带来一定的障碍，比如企业的上市。因此，联想控股的股东层面有此变更。”

    考虑联想控股计划在2014年到2016年上市，职工持股会将股份转让给联想志远，从财务角度考虑，避免了上市后管理层套现将双重缴税的问题。

    整体资本路

    “联想控股上市，是柳传志团队的长远目标。在这一大目标之下，受益者是整个核心团队成员。”有联想内部人士向记者透露，“这也是柳总所言的大家庭核心所在。”

    “2009年引入泛海实现联想控股从国企转向民营是第一步，而杨元庆购股以及联持志同和联持志远的入局，则可能是联想集团MBO，乃至联想控股向少数控制人手中迁移的开始。这个过程将一直持续到联想控股上市，通过上市动作进一步稀释国有股权比例，而泛海也可能在这一过程中逐步减持，为MBO让路。”上述PE基金总经理对记者分析认为。

    “推进联想控股或者旗下其他企业上市，是柳传志在多个场合都表达过的概念。在联想控股引入泛海近两年之际，启动新一轮的资本变动是合适的。”计世资讯总经理金建中认为，柳传志或已经和中科院，以及泛海董事长卢志强达成一致。

    根据联想控股官方公布的资料，联想控股2008年~2010年末的总资产分别为644亿、878亿、1121亿元人民币，三年内联想控股的规模将近翻了一番。而2009年9月8日，泛海所获联想控股29%的股份（收购价27.55亿元），也开始水涨船高。联想控股上市后，泛海的此笔收益将非常惊人。

    “如果一家公司以一元钱的价格，买到了稳定在十元以上的股票，那么对给予这家公司机会的人，会是何种回报？”联想集团知情人士对《财经国家周刊》记者说。

    根据他的判断，在适当的时候，泛海会向联持志同和联持志远，以“合理价格”转让相关股份。“准确地说，很有可能是向联持志远转让。”该人士对《财经国家周刊》记者说，根据柳传志的计划，联持志远后期将会主要涉足股权交易，而联持志同更多只用于单纯对联持志远进行股权管理。

    联持志远的工商注册材料显示，联持志远的所有合伙人公司均在合伙协议中，明确将所有合伙人权益，以受让形式，转让给由柳传志直接持股51%的联持志同公司。

    同时限定“普通合伙人（联持志同）不能以任何形式转让其拥有的合伙企业权益”。通过这些安排，柳传志等人已将原联想控股职工持股会的权益牢牢掌握在自己手中。

    除了转让联想集团股份外，联想职工持股会已将所持神州数码（00861.HK）、中国玻璃（03300.HK）等8家在港上市公司的权益也转让给了联持志同和联持志远。

    联想控股的整体资本之路，由此拉开序幕。记者 雍忠玮