“天下煕煕，皆为利来，天下攘攘，皆为利往。”，股市投资是为了赚钱。要赚钱就得搭上牛市顺风车。因此，牛市是每个投资者都梦寐以求的事，但是往往事与愿违。今年上半年股市已经收官，回首A股市场走势，我们发现，牛市不仅又一次远离自己，而且投资者几乎个个遍体鳞伤。

　　是什么让我们远离了牛市？

　　今年上半年A股市场走势低迷，截止到上半年最后一个交易日6月30日，上证指数收于2762.08点、下跌1.64%，A股总市值缩水9032亿元。股指下跌，市值缩水。这样的故事总是发生。在擅长讲故事的A股市场，让我们先来看看发生在上半年的几个小故事：

　　故事一，券商报告忽悠投资者。故事要从去年11月说起。2010年11月5日，平安证券发布《中国宝安：坐拥负极龙头，新能源业务风生水起》一文。文中指出，“宝安还拥有丰富的石墨资源，其鸡西石墨产业拥有石墨储量约1亿吨”。此后，平安证券又发布多篇报告称，“近年中国宝安尤其注重对新能源上游资源的拓展，贝特瑞(中国宝安子公司)拓展上游打造鸡西石墨产业园，该矿品位很高，满足贝特瑞自用绰绰有余”。随后又又有几家券商跟在后面抬轿子鼓吹，基于此，中国宝安股价从1月中旬的13.3元/股飙涨至2月下旬的高点25.45元/股，市值从144.97亿元膨胀至227.4亿元，市场关注度空前高涨，仅2月22日一天成交额就高达43.8亿元。然而，事实证明这不过是场闹剧。

　　故事二，ST大地欺诈发行上市。3月21日，云南绿大地生物科技股份有限公司涉嫌虚增资产、虚增收入、虚增利润等多项违法违规行为遭到监管部门处罚，公安机关也将涉嫌欺诈发行上市的绿大地董事长何学葵执行逮捕。其实，类似ST大地造假的在市场中并不少见。例如，号称欺诈上市第一股的红光实业。1998年11月20日，国务院办公厅转发了证监会的调查通报，揭露了红光公司在股票上市过程中出现了6个方面的严重违法违规行为，一是编造虚假利润，骗取上市资格；二是少报亏损，欺骗投资者；三是隐瞒重大事项；四是未履行重大事件的披露义务；五是挪用募集资金买卖股票；六是涉嫌犯罪。当然红光实业相关违法者没能逃脱法律惩罚。“皮之不存，毛将附焉”，连最基本的诚信都丧失的上市公司，这样的企业还有什么投资价值？

　　故事三，银行再融资涉嫌圈钱。去年，上市银行再融资大潮袭来时投资者记忆深刻。不过当时各银行作出的类似承诺：“此次配股事项完成后，未来3年本行都不会有再融资行为”。然而时隔才半年，这样的承诺却被上市银行抛在脑后。据统计，据统计，计划或已经在今年实施再融资的上市银行有9家，募资总额5492.03亿元，远超2010年2717亿元的上市银行再融资金额。

　　以上几个小故事看似没有任何关联性，其实，它们都有一个共同特点，那就是缺乏诚信。券商缺乏诚信、上市公司缺乏诚信，这个市场的主要参与者如果都缺乏诚信，那是不敢想象的。

　　诚信是资本市场的灵魂所在。股票的发行、上市以及市场运营，所有与股市相关的事都离不开诚信。我们现在股市所出现的这样那样的问题，其实都与诚信缺失有关。一旦中国股市恢复了诚信，投资者渴望的牛市自然就离我们不远。远离诚信，自然也就远离了牛市。无论中国股市还是外国股市概莫能外。

　　今年牛市离我们远去，当然与我们宏观经济基本面相关。宏观经济政策紧缩导致股市缺乏基本面支撑，想牛也牛不起来。上半年利空消息频袭股市，概况来说有三点：货币政策紧缩、通胀预期压力、经济增速放缓，成为打击A股的“三大利空”。

　　先说货币政策紧缩。6月20日，央行再度上调存款准备金率，这是央行年内第六次上调存准，此次调整后，大型金融机构的存款准备金率已达到21.5%的历史新高。同时，加息预期不断增强。一些机构预测，央行将于7月初进行年内第三次加息。由于银根收紧和加息预期使得一些资金撤离股市。流动性减少，更多的是对投资者信心的一种打击。

　　再说通胀预期压力。今年3~5月份，CPI已经连续3个月徘就是徊在5%以上，专家预计今年6月CPI将突破6%。果真如此，那么紧缩政策不会改变。这就意味下半年还是要过紧日子。

　　最后是经济增速放缓。7月1日，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，环比回落1.1个百分点，连续3个月回落。同日汇丰中国发布的PMI更是仅为50.1，为11个月低点。有关专家指出，PMI的连续回落意味着二季度GDP增速将较一季度有所放缓，而三季度的GDP可能进一步回落至9%以下。经济增速放缓意味上市公司的盈利可能减少。而支撑股价的上市公司业绩下降，那就意味牛市离我们更远。因为高通胀和紧缩政策下无牛市，这是历史的总结。

　　牛市远离我们，有什么办法能迎来牛市呢？牛需要养，牛市更要“养”。这个“养”指两方面：一是“休养”；二是“饲养”。

　　“休养”指得是股市需要休养生息。股权分置改革以来，中国股市取得举世瞩目的成就，但是也存在不少问题，而正是这些问题的存在就使我们远离了股市。比如，“扩容过度”。2010年，沪深股市IPO共计347家，融资总额高达4921.30亿元，较2009年大幅增加143.39%，预计2011年沪深股市新股发行仍将是320家，融资总额预计可超过4000亿元；比如“新股三高”（高定价、高市盈率、超高募资额）。再比如，退市难。一个退市难，造就了多少妖股出现，而那些兴风作浪的妖股往往让投资者血本无归、损失惨重。

　　“饲养”就是加强制度建设，真正做到把投资者的利益放在第一位。股权分置改革以来，证券市场制度建设取得丰硕成果，资本市场发生了脱胎换骨般的变化。但是，完善基础性制度建设是一个系统工程，非一朝一夕就能完成。当前重点需要推进的主要是完善发行制度、融资结构、投资者机构、上市公司质量等方面的改革。

　　维护中小投资者得利益，把投资者满意作为第一标准，股市的赚钱效应就会发酵，而股市一旦有了赚钱效应，就能吸引更多的投资者广泛参与，到那时，牛市自然离我们不远。(文 风)