新时代证券：窄幅震荡趋势不明

　　本周沪深股市呈现出一波弱市反弹行情。周二沪市大盘创出2821点的阶段新低后，因煤炭、银行、有色等板块护盘而出现止跌反弹。然而，由于市场观望气氛浓厚，大盘下跌缩量，上涨乏力。就目前情况看，大盘后市可能继续在2800-2900点箱体保持窄幅震荡的弱市格局，趋势不甚明朗。

　　消息面上，本周宏观消息面较为平静，给市场带来一定的喘息机会。尽管上周宏观经济数据等消息公布，有利空出尽效应。但经济数据与紧缩政策明显，对市场产生了较为持续的负面影响。市场对通胀居高不下保持忧虑，央行收紧流动性步伐不会放松，再次加息或将成行。近期多省市出现的“电荒”有可能在夏季用电高峰期间加剧，对经济增长拖累明显，预计有可能影响GDP0.4个百分点。经济增长减速几乎成为市场众多投资者的共识，增加了市场的谨慎观望气氛，市场出现明显的弱市特征。

　　周三媒体报道国际板条件快要成熟，国际板以人民币为计价，A股中或将受益的个股闻风大涨。国际板如若推出，从长远看，有利于我国资本市场国际化，意义重大深远。但从短期看，未来国际板对市场的负面冲击可能有两个方面，一是国外公司若以较低市盈率上市，有可能会将A股估值水平再向下拉一台阶，尤其是创业板和中小板冲击更大；二是国际板无疑会加大A股市场的扩容压力，对市场资金形成“抽血”作用，让资金面更加紧张。数据显示，目前偏股型公募基金的仓位由前期90%高位迅速降至73%，表明机构投资者面对未来诸多不确定性，普遍保持谨慎的策略。

　　技术面上，本周沪市大盘周K线收出一根带上下影线的阴十字星，且成交量出现萎缩，表明大盘在2800点上方做空能量已明显不足，周MACD显示中线调整的趋势依旧。目前市场有较大的分歧，很难做出一个明确判断，未来大盘的方向最终还将取决于宏观经济走势与政策动向。在大盘没有突破盘局情况下，操作上宜保持谨慎观望的策略。

　　下周趋势看空

　　中线趋势看空

　　下周区间 2750-2900点

　　下周热点低价股

　　下周焦点货币政策、海外市场

　　太平洋证券：防御型配置为主回避去库存压力

　　沪指本周在5周均线附近获得支撑，下周大盘有望继续展开技术性反弹。

　　本周央行公布的数据显示，截至4月末我国外汇占款达240143亿元，当月新增外汇占款3107亿元，同比增长18%，但新增外汇占款较3月份却下降了23.8%，低于市场预期。从趋势上看，自2010年11月以来，外汇占款增幅一直稳步攀升，因此4月份虽然环比有所下降，但在数量上仍保持在一个相对较高的水平。我们认为，短期以“提准”为代表的紧缩性货币政策转向的可能性较小，政策拐点仍有待观察。

　　从5月19日公布的1-4月国企利润增速情况来看，国有企业营业总收入同比增长24%，环比下降1.9%；利润总额同比增长24.2%，环比增长11.9%；成本费用同比增长24.1%；存货同比增长25.3%。对比历史数据，目前国有企业的营业收入和利润同比增速都高于历史均值。但企业原材料价格、人力成本和资金成本的上涨，构成企业主要效益指标增速出现放缓的主要原因。在政策紧缩因素的影响下，预计短期内企业业绩增速难以大幅回升。

　　海外市场方面，本周日本经济正式宣告进入经济衰退，连续两个季度GDP下降。日本一季度GDP相比去年4季度下滑0.9%，超出了经济学家此前预期为下滑0.5%。鉴于核泄漏的后续影响，预计日本经济暂时还会维持疲软。由此或对我国二季度出口带来一定的负面影响，日本灾后重建工作对经济的拉动作用或在三季度才能显现。

　　行业配置上，建议回避去库存压力较大的行业，继续以防御型配置为主。建议关注食品饮料中的白酒行业和医药行业中的结构性机会。同时，对于低估值的蓝筹板块可继续关注。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看空

　　下周区间 2850-2930点

　　下周热点超跌反弹

　　下周焦点成交量

　　西南证券：持续缩量后或迎来反弹

　　本周大盘横盘震荡，基本围绕在2850点附近波动，创业板指走势最差，不断刷新年内新低。目前市场处于多空僵持状态，观望气氛较浓，周五日成交金额已经缩减至不到1500亿元的低迷水平，创出1月27日以来的单日成交最低值。

　　中国人民银行18日发布的数据显示，截至4月末我国外汇占款达240143亿元，4月份当月新增外汇占款3107亿元，增幅较3月份的4000多亿元明显收窄。此消息显示热钱流入速度减缓，有助于央行进行流动性管理，或会放缓收紧银根的力度，市场的谨慎情绪有望舒缓。

　　美联储5月18日公布的联邦公开市场委员会4月会议纪要显示，多数与会者倾向于将结束对到期债券本金的再投资作为“货币政策回归正常化”的第一步，并在出售证券资产之前采取提高短期利率的措施。美国暂停印钞，并计划收缩流动性，有助于遏制全球性通胀，促成全球经济好转。

　　本周周K线收出十字星，微跌0.44%，受到120周均线支撑，触及5周、10周均线压力，呈现横盘走势，日均成交金额比前一周缩减一成。周K线均线系统维持交汇状态，5周均线向下接近30周均线，中期处于调整走势。从日K线看，周五大盘收出十字星，收于5日均线附近。均线系统维持空头排列，30日均线下穿60日均线，但短期均线趋于平缓，短期有望出现反弹。

　　大盘在经历前期连续下探后极度缩量，有望形成短期底部，市场情绪将逐步恢复，促成短线反弹行情的形成，或将挑战2900点整数关口。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看空

　　下周区间 2850-2900点

　　下周热点节能环保、资源

　　下周焦点海外股市、成交量