十大券商研判下周大盘走势：持续缩量后或迎来反弹

来源：中国证券报 更新时间：2011/5/20 22:19:27

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　　光大证券：资金入场意愿不强

　　本周股指破位后反抽，以小阴十字星告收，显示沪指2800点-2850点一线的支撑位仍然较强，但低迷的成交量说明外部资金缺乏入市的积极性。

　　工信部和银监会已着手调查中小企业融资难的情况，连续的存款准备金率上调，收窄了银行向中小企业贷款的比例，同时制造型企业的库存未见显著减少。在民间拆借利率不断攀升的情况下，一旦房地产价格或商品价格出现回落，影子银行导致的风险可能加大。工信部和银监会的调研在为未来货币政策转向做准备，政策正逐步进入观察期。但从历史惯例来看，CPI没出现连续下行前，货币政策暂难放松，经济在年内继续疲弱的可能性较大。

　　近期社保百亿资金和部分险资火线入市，为市场反弹增加了“调料”。但社保资金仅有六成配置股票，其余以债券投资为主，在目前20万亿的流通市值中，筹码主要集中在大小非手中，而非以公募、券商、保险为代表的机构中，其对市场影响相对有限。从长期来讲，国际板、新三板推出后，证券类资产占老百姓资产中的比例会不断增大，A股市场需要稳定发展的环境。在宏观经济指标难有较大突破的情况下，资本市场制度重要性将逐步突出。

　　在新股上市破发数量不断增多过后，新股发行价不断下行，部分周期性行业个股上市后的市盈率仅13倍。投资者由“捧新”转为“恐新”后，新股的不断稀释造成的挤出效应仍将打击伪高成长公司，从下至上的配置更为重要。

　　总体来看，在政策处于观察期过程中，A股市场缺乏催化剂来突破，成交量需要进一步萎缩。在弱平衡市下，资金合力抱团为主，短期可关注中期业绩超预期增长股和强势股。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看空

　　下周区间 2750-2980点

　　下周热点国际板、新股

　　下周焦点海外市场

　　华安证券：加息延后或埋下隐忧

　　本周大盘维持弱势缩量盘整格局。本周最后两个交易日的缩量，反映市场参与意愿不强，盘面缺乏赚钱效应，后市仍有反复。

　　消息面上，国际板的推出条件将要成熟，目前没有具体的时间表，国际板将以人民币计价。国际板及新三板的新闻不断，使未来二级市场扩容压力出现隐忧。另外，房地产行业的调控依然在持续。在通胀预期不减的情况下，货币政策近来依然主要是数量型，这让市场对未来加息的预期和节奏不免产生担忧。

　　技术面上，本周成交量大幅萎缩。周三的多方反攻，站上5日和10日均线，成交量却是本轮自3067点下跌以来的地量水平，短期均线系统仍在向下。半年线对大盘的压制作用明显，周四大盘冲击半年线未果。下周后半周大盘或面临方向选择，但短期内难以有所作为，低量无序的震荡还会延续数日。

　　总之，我们认为，目前市场形势尚不支持强势反弹，盘整概率偏大。国际板对大盘将产生分流效应，尤其是对估值较高的板块影响较大。通胀的忧虑仍是当前制约大盘的主要因素。同时，资金面紧张、国内经济增速放缓以及欧洲债务危机等负面因素也对大盘产生不利影响。此外，加息延后看似暂时舒缓了市场压力，但却加重了对后市货币政策的担忧。 下周趋势看平

　　中线趋势看多

　　下周区间 2800-2950点

　　下周热点高科技、能源

　　下周焦点货币政策