资本市场是企业成长的加速器。当前，中国企业融资难易程度怎样，企业家们如何看待与资本市场的关系？中国企业家调查系统近日发布了《资本市场与中国企业家成长：现状与未来、问题与建议——２０１１中国企业经营者成长与发展专题调查报告》，首次详尽调查企业参与资本市场现状，揭开了当前中国企业资本运行的真实“路线图”。

　　近年来，资金紧张已经逐渐成为影响企业发展的重要因素。中国企业家调查系统近三年的调查结果显示，超过四成的企业家认为“资金紧张”是企业经营发展中遇到的最主要困难，排在所有十六个选项的前五位。此外，２００３年—２０１０年的调查也发现，四成左右的企业家认为资金“紧张”。因此，对于企业来说，外部的融资来源显得非常重要。外部的融资来源基本上可以分为两种，一种是以银行贷款为代表的间接融资方式，一种是以发行股票、引入私募股权投资、发行债券等为代表的直接融资方式。同时，在中国还存在以民间借贷为代表的非正规融资渠道。

　　此次调查表明，整体来看，当前中国企业家越来越重视资本市场，但是参与资本市场的能力和水平仍处于初级阶段。企业的融资渠道比较单一，银行贷款和民间借贷是企业获取经营发展过程中所需资金的主要来源。通过股票市场募集资金和引入私募股权、风险投资的企业比重并不是很多。这可能说明了两个方面的问题，一是目前企业参与资本市场的门槛还是相对比较高的，例如要求企业的经营达到一定规模和一定盈利能力、运作比较规范等等；二是我国资本市场发展的深度和广度都还有所不足，限制了企业选择股权融资方式组合进行融资。

　　而从不同规模来看，大型企业融资方式更加多元化，中小企业融资渠道相对单一。

　　调查表明，国有企业在一定程度上可以从长期银行贷款中得到较充足的资金，也会更多地通过参与资本市场的方式进行融资，因此国有企业对民间借贷的依赖程度较低。而民营企业除了选择长期银行贷款进行融资，民间金融在满足民营企业的资金需求方面同样发挥着不可或缺的作用。

　　就企业负债情况看，调查表明，目前多数企业的负债水平较低，超过六成（６１．９％）的企业负债率在４０％以下，负债率在６０％以上的企业仅占七分之一左右。而企业规模越大，负债水平越高，国有企业的负债水平也明显高于民营企业。调查认为，大型企业的负债能力和承担风险的能力较强，因此可以有更激进的资本结构安排，负债水平相对较高。

　　而对于企业未来三年计划实施的融资战略，调查发现，企业家对民间借贷的依赖程度呈下降趋势，参与资本市场的意识明显增强，中小企业和民营企业上市融资的积极性提高较快。与此同时，部分企业家认为自己已经基本具备了参与资本市场的个人能力，企业在一定程度上也具备了参与资本市场的组织能力。保持稳健的资本结构和财务政策、提升企业家资本运作能力、健全公司治理结构和内部控制，是企业家规避资本市场风险的主要措施。

　　企业家对中国资本市场的健康发展充满期待，一方面，企业家自身要把参与资本市场提高到企业发展的战略层面，重视学习，全面提升个人能力和素质，增强企业参与资本市场的组织能力。另一方面，企业家希望政府进一步加快构建有效的资本市场运行机制和健全的法律制度环境，尤其是通过严厉打击内幕交易和市场操纵行为、建立规范的公司治理机制、加强资本市场法律法规的制定和实施、建立公平高效的发行体制等，为企业家与资本市场的深度结合、弘扬企业家精神创造良好的外部环境。

　　本次调查是中国企业家调查系统组织的第１８次全国性企业经营者年度跟踪调查，调查采用邮寄问卷的方式进行，于２０１０年８月１０日发放问卷１３５００份，截至１０月１５日共回收问卷４２８３份，其中有效问卷４２５６份，有效回收率为３１．５％。记者 王小霞