最近几天，消费成为市场上的一个热门话题。

    这集中体现在两件事上：一件是央行问卷调查显示，85.8%的城镇居民倾向于储蓄，只有14.2%的居民倾向于“更多消费”，创下了1999年调查以来的最低值；另一件是媒体根据2010年已披露年报统计得出结论，去年四季度QFII有选择地剔除了消费类股票，转而追捧新兴产业股和部分周期股。

    先来说居民消费意愿12年最低这个问题，至于其他人已经总结的很好的诸如收入、社保、住房等等原因此处不再赘述。这里要强调的是政府早已意识到消费的重要性，所以才有这几年不断强化扩大内需，转变经济增长方式的重要性并采取种种措施推动实施之。

    但要实现经济增长方式的转变则非易事。拉动经济增长有“三驾马车”，投资和出口往往能够在刺激政策带动下超越在前，而消费则不是一两项政策就能真正带动起来的。这或许是QFII将消费类股票从自己的投资池里剔除的一个原因。

    中国经济发展的内生动力不足，始终是困扰我们进一步发展的重要问题。然而，要让消费真正成为拉动经济增长的“头马”，则国家其他各个方面的改革配套措施都要跟上。从一定意义上来说，消费在国民经济增长中的地位，其实就是一国居民享有幸福指数的体现。

    正因如此，刚刚公布的“十二五”规划纲要提出，我国将建立扩大消费需求的长效机制。把扩大消费需求作为扩大内需的战略重点，通过积极稳妥推进城镇化、实施就业优先战略、深化收入分配制度改革、健全社会保障体系和营造良好的消费环境，增强居民消费能力，改善居民消费预期，促进消费结构升级，进一步释放城乡居民消费潜力，逐步使我国国内市场总体规模位居世界前列。该纲要更是首次明确居民收入增幅将超过GDP增幅，即今后五年国内生产总值GDP年均增长7%，而城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入年均增长则在7%以上。

    国家发改委的官员近日明确表示，“十二五”期间不会再保持“十一五”那么高的投资强度。他预测“十二五”期间消费的贡献率“会进一步提高”。因为现在国家特别强调坚持实施扩大内需的战略，特别是把扩大消费需求作为重点。

    长期研究中国的耶鲁大学教授史蒂芬·罗奇则认为，“十二五”规划首次将重点放在扶持国内消费市场，这将刺激中国的个人消费从约占国内生产总值的36%在2015年提高到占GDP的42%－45%。

    正是看到了国家扩大内需促进消费进而推进经济增长方式转变的决心，国内众机构几乎一致看好消费类股票的前景。比如，中信证券就认为，提高居民消费率是“十二五”规划五大目标之一，把扩大消费需求作为扩大内需的战略重点，进一步释放城乡居民消费潜力，在未来一段时间内行业配置可以考虑受益于改善民生的大消费行业。

    比如品牌零售服装、酒类、旅游、医药等。其实，QFII与中资机构在投资战略上是相同的，在战术上则有差异。

    从战略上讲，QFII放弃消费股转投新兴产业也好，中资机构看好消费股也罢，其实它们看中的都是“十二五”概念。这也从一个侧面反映出，中外机构对“十二五”规划的内容及其目标具有相当的认同度。

    从战术上看，国内机构对行业投资价值有着自己的独立分析判断，业已从QFII进入之初的跟风者成长为具有相当话语权的对手。 （阎岳）