记者：天津国际融洽会已经成功举办了三届，ACG是重要的参与方，您怎样看待今年的天津融洽会？

    哈里斯·史密斯：ACG在美国以外的地方如此成功，天津是唯一的，并且从形式到内容都有很多的创新。ACG一直在全力支持，虽然最初我们比较谨慎。应当说，中国的发展使得ACG在全球布局均衡展开。假如不是开始于三年前，假如天津不是如此有远见，而我们也抓住了机遇的话，现在才起步，就必须面对危机的困难境地，也许就失去了最佳的发展时机。比如2008年融洽会上有一场全球基金风险管理的论坛，世界大的基金公司纷纷参会，这样的论坛在今年就不可能了。如果用中国的一句谚语进行概括的话，我觉得由天津市政府、并购公会以及我们ACG三方发起的天津融洽会是"占尽了天时、地利、人和"。

    本届融洽会的参会总体数量和质量都有了很大的提高。除了仍然坚持"快速约会、资本对接"的直接融资模式，它有几个亮点：一是规模大。在金融危机和甲型流感蔓延的不利条件下，统计显示有30个国家和地区的超过2700家投资、中介、融资机构共6500人参会，中国的基金公司数量第一次超过境外。二是针对性增强。以"全球金融危机、国际资本流动与新兴资本市场"作为大会论坛主题，直面金融危机的挑战，探求应对之策。三是全球11家包括纽约、伦敦、东京等知名交易所参会。四是天津滨海国际股权交易所和天津股权投资基金服务中心成立。五是ACG在天津成立中国总部。落户天津，对于ACG将来的总体发展很关键。这是ACG继欧洲总部之后成立的第二家总部。

    多年来，我们摸索了一整套深受成员们欢迎的日程，这些很多都体现在了今年的年会上。如开幕式前一晚上，先有个记者招待会，这样媒体就会及早进入状态，今年天津融洽会还增加了高尔夫球赛。美国ACG年会不是在一个固定的地点，每年都选择不同的吸引人的地方，比如美国的阳光之州佛罗里达的奥兰多等，而天津相对是在一个固定的地点。总之，在天津的融洽会是ACG历史上最大规模的会，并且会议成效也在不断地深入。

　　记者：将海外股权投资引进中国，ACG起到了很大的推动作用，中国在这方面也出现了一些成功案例，请您介绍一下股权投资的核心理念以及过程。

    哈里斯·史密斯：我想最主要的特征是"创造价值"。在PE行业有一句广为流传的话：收购的成功只是价值创造的开始，而不是结束。我认为，ACG充分顺应和发挥了PE自身的规律，那就是创造价值。正是因为价值创造的核心理念，全球股权投资基金行业才能发展这么快。价值创造的核心理念是由PE本身的特性决定的。盈利是任何投资行为发生的直接目的，股权投资的盈利能力来自于其与合作伙伴的密切协作以及在合作的基础上新的价值的创造。股权投资基金通常以控股或非控股的方式投资于非上市公司，也就是某个PE所寻找的合作伙伴，对于一个已经存在的公司来说，引入股权投资的目的是帮助企业抓住市场机遇，在企业价值加速增长的过程中股权投资的价值也得以实现。在选择目标公司方面，股权投资基金有一套完整的程序。关键是在作出一项投资决策之前，股权投资基金要仔细研究判断目标企业未来发展的路线图。

    "追求共赢"是股权投资的另外一大特征，股权投资的对象是目标公司的股权而非债权。股权投资基金一旦选定目标，便会与之"同舟共济，贫富不移"。一般而言，股权投资关注长期发展，其投资期通常超过3年，甚至长达十余年，因此肯定会长期关注目标公司的成长性。股权投资难以随时变现，原因是资产的流动性差，不像股票、债券可以随时买卖，同时其交易费用高，项目筛选、尽职调查、合同谈判等都需要花费大量的人力费用，律师、会计师费用也比较昂贵。还有股权投资交易期限长，从前期调研到商务谈判，从决策到交割，通常需要半年以上时间，有的超过2年。凡此种种就注定了股权投资与目标客户的前途是休戚与共的，这种一荣俱荣、一损俱损的"共同命运"注定了股权投资会全力为目标公司赢得最大的回报，而在此同时，自身也就得到了发展，这实际上就与目标客户取得了"共赢"。

    记者：近期ACG 的《收购与兼并》刊物刊登文章，探讨金融危机为并购市场带来的机会，请您展望一下世界并购市场的前景，您怎样看待中国的企业到海外并购和上市？

    哈里斯·史密斯：这个问题很重要，值得认真思考。客观上来讲，危机对并购市场尤其对投资收益的影响非常大，世界各国推出有力的救市政策之后，经济虽然略有回暖迹象，但危机远未见底。金融危机使得海外资产大幅贬值，似乎出现并购的大好机会，也同时带来了到海外上市的好机会，但在这里，我倒想从另外一个角度提供一点参考意见。

    并购发展到今天，业界人士变得越来越理性和冷静。我认为，不应当为并购而并购，实施并购一定得有充分的理由。企业通过并购，要么产生协同效应，要么提升核心业务，并购中要特别重视文化的整合问题，在这方面负面的案例多，成功的案例少。有的企业当时完成了并购，但是却蕴含了大的隐患。错误的并购往往导致企业资产被蚕食、品牌被磨蚀，形成巨额亏损，最后只好再卖掉，有时甚至原来的企业也不复存在。

    关于中国企业海外上市的问题，我的确看到全球这么多交易所都在讲解它们各自的优越性和优惠条件。我认为，目前的确是一个好的机会，但是如果企业自身并没有发展到应当上市的水平，则应当"退而结网，而不是临渊羡鱼"。不是每个企业都值得上市，也不是每个企业都应当上市。很多企业并不清楚上市的最终目的，也许认为上市很光荣。不要忘记上市费用很高，尤其是在海外上市，成本非常高。不少如今已经很成功的大企业家回忆起当时的上市路，认为如果有机会重新走过、重新选择的话，不一定选择上市。上市有时如同把你推到聚光灯下，使一切压力白热化。过去，上市企业的大股东错误地认为：上市公司=提款机。随着市场的发展，这种状况是无法延续的。同时， 如果你的企业很赚钱，为什么要急于与别人分享？所以到不到海外上市以及选择什么时候到海外上市，需有一个清醒的权衡。我认为，做企业要有平常心，要有科学的态度，踏踏实实地将自己企业的业务做好，这才是最关键的。