白银：长江后浪推前浪

　　同属于贵金属的白银，在金价高位震荡期间加速上扬，涨幅远大于金价，创31年新高。2011年以来，现货白银涨幅为13%，而同期现货黄金涨幅仅1%；最近一个月银价涨22%，同期金价涨7%。3月3日，受北非动荡影响，推升银价至34.99美元/盎司的历史新高。

　　过去5年黄金/白银平均比值为58.4倍，自2008年10月出现峰值84.4之后，金价/银价比值呈现震荡下滑态势，2010年3月3日随着银价创出历史新高，黄金/白银比值达到了历史新低的41.3倍，说明2008年10月之后，银价的表现逐步强于金价。

　　作为白银价格走势的风向标，Ishares白银ETF持仓不断攀升。Ishares silver trust持仓量不断攀升将支撑银价不断走强，我们认为银价短期仍将震荡走高。

　　保值、避险需求推升银价上涨。白银具金属和金融属性，工业用银量占总体消费的40%，珠宝首饰占18%，摄影占9%，隐含净投资约占15%。工业需求增长缓慢，投资需求增长是银价上涨主动力，Ishares白银ETF持仓量不断攀升则是白银投资需求旺盛的表现。

　　银价强劲上扬，对白银的开采、冶炼企业形成利好。推荐资产置换造就白银第一股ST威达、白银产量和盈利能力较强的驰宏锌锗和白银产量最高的豫光金铅。（作者系浙商证券分析师林建）

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