从理论上讲，如果升值能明显抑制出口，降低贸易顺差，那么其对抑制通胀有重要作用。但据刘元春所在的机构测算，进口物价水平的变化对ＣＰＩ存在一定的冲击效应，但冲击效应较小。进口物价水平指数的冲击上升１％，ＣＰＩ将上升０．０７％；而国内食品价格冲击对ＣＰＩ变化的作用更大，食品价格冲击上升１％，导致ＣＰＩ变化０．１０％；目前，中国食品大部分来自国内市场，因此并不能期望通过人民币升值来有效降低通货膨胀。

　　中金公司首席经济学家哈继铭也表示，人民币升值长期来看有利于抑制通货膨胀，但是短期作用较小。其研究结果表明，人民币名义有效汇率升值５％－１０％，ＣＰＩ在半年后仅减少０．２％－０．４％，３年后累计下降１．５％－３．０％。

　　中国人民银行行长周小川此前曾表示，汇率弹性的增大和人民币汇率变化的加大，最主要还是从汇率形成的改进和逐步更加市场化角度考虑。从分析的角度来看，人民币适当升值或者稍微快一点，有助于抑制中国货币的通货膨胀。但中国是一个大国，抑制通货膨胀不会成为汇率机制改革或者市场汇率浮动变化的主要原因。

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