资本市场从长远来看，它总是波浪式前进，螺旋式上升。中国的证券市场最高达到6000多点，现在是不到3000点，中国股市必然通过未来10年也会逐步上升的，这一点是没有疑问的，我绝对有信心。

　　记者：在您的心目当中，您感觉在未来10年这个市场到底会是什么样的？

　　成思危：未来的10年肯定比过去20年好得多，有几个因素：一是中国经济到2020年正好是全面进入小康社会，那么中国经济的发展在未来10年里将是一个新的经济周期。二是中央提出的科学发展观，特别是以人为本，全面协调可持续科学发展观，这些非常重要。这意味着政府将更多注重民生、提高老百姓的财产性收入。而资本市场是老百姓财产性收入的一个重要来源，所以我认为中央会更加重视发挥资本市场的作用，建设一个多层次的资本市场。我想将来股市、债市、汇市、期货等金融衍生品将会形成一个体系，这样才能提高国际金融的竞争力。三是股市投资者将会进一步成熟，而且机构投资者将会逐步占到主导地位。

　　记者：您最关注的是中小投资者，按照目前的发展势头，是否意味着未来市场越来越不适应中小投资者？

　　成思危：多数中小投资者可能就会采取买基金等方式，就是委托专家理财、委托机构投资者去投资。但是也不排除有一部分中小投资者积累了相当的经验，可能他觉得他的操盘比基金投资组合的方式会收益更多。但是多数人没有那么多精力去做这件事，不可能做成专业的，所以很可能还是委托机构投资者去投资，所以将来必然是这样的趋势，即中小投资者留下的是强有力、有时间、有钱、有闲的人去做，然而更多的是机构投资者。

　　记者：从最早您提出要办的创业板已经成功运行了，而现在股指期货、融资融券也都已经实现了，您感觉未来资本市场上还会出现哪些新东西？

　　成思危：现在中国的资本市场有几个方面还要努力：其一，中国资本市场现在有了一板（主板）、二板（即创业板），但是三板还不够规范和成熟。三板的作用是什么？第一是孵化器，第二是垃圾筒。就是还没有条件上市的企业可以先在三板挂牌上市，让它成熟以后再上。但是目前三板好的企业很少，这就说明还不成熟。另外三板本身是对退市企业起到垃圾筒的作用，即使退市后，它的股票也可以有交易，所以三板也是非常重要的。但是目前我国的三板市场，还需要进一步成熟、规范。

　　其二，中国的债券市场相对于股票市场而言差得很多。债券市场在国际上也是非常重要的市场，而截至目前国内短期债很少，所以未来10年中国的债券市场会大发展。

　　其三，金融衍生品市场亟待拓展。金融衍生品市场现在做的是期货，实际是期货、期权、互换、远期四大类型，另外它还和股权、汇率、利率联系着。我们现在只考虑到股指期货，股指期货是和股权联系的期货，所以未来还有很大发展空间。另外，现在的股指期货只能让大户去投资，中小投资者做不了。我希望中国通过10年以后能出现小型的股指期货，让更多投资者能有更多选择。

　　记者：您如何判断市场？认为什么情况下股市才是高点，什么情况下股市才是低点？

　　成思危：我们对中国股市20年进行研究得到一个规律。中国股市一共有三次高潮，三次低潮，但是每次高潮的时候都有两个峰，每次低潮的时候都有两个谷，这是中国股市很有意思的特点。实际上中国牛市有快点、也有慢点，中国熊市有大熊，也有小熊。大家可以注意2009年6月，当时股市涨，很多人认为是中国股市进入牛市，但根据我们的研究还是熊市，当时很多人不同意，反问一下子涨到3000多点还不是牛市？我认为这只是大熊跌到1664点后回升了，这是第一个谷，第二个谷还没有来，第二个谷可能要在2300、2400点左右。所以，2009年下半年开始又下跌，并且在3000点左右维持很长一段时间，最近又在下跌，最近就是小熊，小熊过了以后应该进入牛市。

　　记者：我注意到您对股市有非常形象的描述，叫“波浪式前进、螺旋式上升”。在股指期货推出之后，您觉得这样的判断依然成立吗？

　　成思危：对，这就是世界股市的规律。1987年“黑色星期一”的时候，我正好在美国，那一天简直成了世界末日，有的人跳楼，还有的人把他的股票经纪人打死了，因为他损失很大。但是那时候道琼斯指数还不到3000点，再看10年以后，道琼斯指数涨了多少？到1997年，特别是到2000年的时候达到10000多点。所以，从长远来看，它总是波浪式前进，螺旋式上升，这一点没有疑问，中国的资本市场也会是这样。中国的证券市场最高达到6000多点，现在是不到3000点，中国股市必然通过未来10年也会逐步上升的，这一点是没有疑问的，我绝对有信心。

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