记者：我们了解到，您在去了民建进中央以后，提出了很多的对于资本市场发展的建议。为什么您如此关注资本市场？

　　成思危：因为民建中央是联系经济界的一个载体。民建中央主要组成中70%是经济界人士包括金融界人士，比如当时著名的萧灼基教授就是民建中央的常委。有一批对金融比较熟悉的人到了民建中央以后，我们也可以集中精力研究这方面的问题。所以，我到民建中央以后，可以不断地提出一些参政议政的建议。1997年我们组织一次风险投资的国际研讨会，会后形成了议案，即《关于进一步促进风险投资发展的提案》，在1998年第九届政协一次会议上，这个提案被列为“一号提案”，推动了中国风险投资事业的发展，其中包括了开设创业板等一系列构思。同时，我们有一批金融界研究中国股市发展深层次问题方面的人员，包括萧灼基教授等，我也组织他们来分析研究中国股市存在的问题。

　　记者：1998年“一号提案”提出了设立创业板，为什么会在这个时候提出来？

　　成思危：因为风险投资的发展，需要有一个退出机制，退出机制有两个：一个是并购，一个是上市。所以没有股市，风险投资的退出是不完整的，当然我们提出的提案不是要马上开设，当时提出的是“三步走”战略：第一步，要成立风险投资公司，在现有法律框架下，解套风险投资；第二步，修改《合伙企业法》，建立投资基金，更广泛地吸收资金；第三步，建立包括创业板在内的风险投资体系。当时，我们估计少则5年、多则10年时间，实际上花了11年的时间，才完成了这件事情。这期间，没有想到会有网络股的破灭和最近的金融危机。不过，当时我们分析的整个战略设想就是分“三步走”，并不是一定要马上就推出。

　　政策市色彩渐淡

　　我的座右铭是——慷慨陈词岂能皆如人意，鞠躬尽瘁但求无愧我心。所以我就会有责任去提醒投资者，至于他们听不听那是另一回事。我觉得我发表的看法都是有我的根据，都是通过我的研究来观察和分析的。至于观点是否正确，最终要历史来证实。

　　记者：您提到政策市，为什么您对政策市印象深刻？

　　成思危：中国股市前10年里，经历了大大小小20次政策事件，包括《人民日报》社论等，一出来就对股市有显著影响，这说明中国股市受政策影响太大。坦率讲，国外的股市也会受到政策的影响，但是中国股市受影响程度要比国外大得多，这使中国证券市场多次出现暴涨暴跌的情况。

　　记者：为什么中国股市会有政策市？

　　成思危：这有两方面因素：一是中国证券市场在前10年，政府主导的作用相当大，这与国外不同，国外政府对股市的主导作用相对要小一些；二是投资者的心里总是期望政府主导下的政策能够让他们赚钱，造成放大效应，使得政策的影响更加显著。这对证券市场的发展是不利的。

　　记者：有人说，在中国市场不太完善的情况下，政策市也有它的好处？

　　成思危：实际上，任何国家的股市都会受政策影响，中国市场受影响太大，太大就不好。国外主要是靠采取措施，如调节利率、准备金率等来影响股市。但是在政策市比较强的情况下，它会呈现出两个效果，一是过度反应，二是人们对政策的期待导致政策有时影响无效，如征收印花税等。如果政策不能改变人们行为准则的时候，那么政策效果就有问题。

　　记者：您感觉现在政策市有没有减弱的趋势？

　　成思危：现在减弱多了。现在减弱了两点：一方面是政府比较成熟了，采取措施不是采取官员的言论，而是采取货币政策等手段；另一方面，投资者也比较成熟了。但是，现在政府还处于强势，政策市的影响还是存在的。政府还是应该把市场建设好，保持“公开、公平、公正”，保护好弱势群体。我不赞成政府对股市的涨跌做过多的人为干预，否则，会对真实的市场情况造成扭曲，而投资者就容易上当。

　　记者：对于2007年“股市泡沫论”问题，市场有一种观点认为是您把股市打下来的，为什么要用这种方式表达自己的观点？您不怕吗？

　　成思危：我的座右铭是——慷慨陈词岂能皆如人意，鞠躬尽瘁但求无愧我心。所以我就会有责任去提醒投资者，至于他们听不听那是另一回事。我觉得我发表的看法都是有我的根据，都是通过我的研究来观察和分析的。当然这个看法也许部分人不同意，那也没有办法，最终要历史来证实。

　　记者：在中国证券市场发展20年里，大大小小有几次救市，后来我们也注意到您当时有一个“救市是一个假命题”的提法，为什么会有这样的提法？

　　成思危：说实话，救市本身并不适合用政府的手段来救的，打一剂强心针可以刺激一下，但是如果它的趋势是跌的话，市场还是会跌的。打强心针也解决不了问题，因为股市有它内在的规律，熊牛交替是它的规律，它在熊市的时候总是有一段下降的趋势，然后慢慢才能回升。所以，那时候尽管政府采取一些措施来救市也解决不了问题，而且救市的结果是造成人们错误的印象，譬如当时股市要跌到1000点的时候，有人甚至提出政府要设立平准基金、收购股票等。实际上，做这些事的时候，真正能够受益的又不是中小投资者，而是那些预先得到信息的人。所以，政府救市实际最后救的并不是真正困难的中小投资者，而是救了那些掌握了信息和大量股票而急于解套的大鳄，所以我认为这是假命题。

　　市场急需强化四大元素

　　关于监管，我认为：第一，不对股市的升、降、涨、跌负责，而对股市的公开、公平、公正负责；第二，监管应当依法、合理、有效，应从信息披露入手，保证信息披露的全面、真实、及时、可靠；第三，监管的重点应该放在资本市场的制度建设上。

　　记者：10年前您提到了证券市场存在的9大问题，当然现在很多问题都已经解决了。到目前为止，您觉得市场还存在哪些问题？

　　成思危：目前来看，我一再强调股市要想建设好需要四大元素：一是上市公司的质量。上市公司是股市的基石，如果上市公司搞不好，那么证券市场是搞不好的，因为股市本身是虚拟经济，它总体上不能创造社会财富，它可以给个人创造财富，但是个人的财富是在别人损失的情况下得到的，所以真正要想创造财富是靠上市公司，上市公司搞好了，创造了财富，通过股价上涨和分红给投资者带来财富收入，就是共赢。所以上市公司质量不行，股市再怎么涨也是虚的。

　　二是宏观经济走势。股市是虚拟经济，它产生于实体经济，又依附于实体经济，所以宏观经济走势对股市影响很大。我为什么对中国股市一直比较有信心？因为中国宏观经济总体来看，它的发展还是比较好的。股市从20年平均水平来看，我们的发展速度比国际上还是要快，就是这个道理。

　　三是投资者。投资者存在两个问题：第一，投资者心理承受能力和风险意识很重要，投资者的投资观还不太成熟。第二，跟风造成羊群效应，喜欢打听内幕消息等。

　　四是监管。关于监管，我认为：第一，不对股市的升、降、涨、跌负责，而对股市的公开、公平、公正负责；第二，监管应当依法、合理、有效，应从信息披露入手，保证信息披露的全面、真实、及时、可靠；另外，监管的重点应该放在资本市场的制度建设上。

　　记者：目前来看，尽管现在创业板、股指期货、融资融券都推出来了，那么在您的心目中未来的证券市场应该是什么样的架构？还需要解决哪些问题？

　　成思危：温家宝总理讲过，我们需要的是一个健康的证券市场，一个成熟的证券市场。所谓健康就是这个市场里面应该是公平、公正、公开，应该是没有虚假信息，没有内幕交易，没有黑庄，没有恶意操纵。什么是成熟呢？成熟是说它的制度建设应该相当完善。比如股指期货开板时我们比较注重降低风险，所以把保证金率提得很高，但将来随着市场不断成熟，门槛会适当降低。现在，我们还是处于走在健康的路上，当然没有绝对健康，没有绝对成熟，中国资本市场的制度建设要不断完善和加强。

 

 

 

 

 

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