中国人民大学经济研究所上周六发布的一项研究报告预计，在楼市新政持续的基础上，货币政策的调整以及楼市调控加码，2011年上半年房地产行业资金链将出现严重问题，房地产价格将出现接近20%的下滑，但不会出现硬着陆的情况，预计明年3月至4月是楼市全面调整的时点。

　　报告指出，今年12月起，房地产企业进入还款高峰，应付款累计增速将超过30%；再加上销售下滑、贷款条件提高以及上市公司增发和票据融资难度加大等因素，资金来源会快速恶化，预计到明年一季度，房地产企业资金来源将出现大幅度负增长。同时，由于首付比例、房地产抵押贷款等条件的变化，房地产企业的流动性会明显恶化。

　　不过，中国人民大学经济学院副院长刘元春教授认为，目前楼市资金依然充裕，调整点尚未到来。刘元春也表示，房地产市场并没有崩盘的可能，“出现超过30%以上价格下降幅度的可能性不大，房地产市场能够实现软着陆”。他解释说，房地产开发投资的杠杆率只有五倍多，比发达国家平均水平低30%，资金紧张难以引发金融危机性的调整。

　　此外，报告预计2010年中国GDP增速将呈现同比前高后低、环比V字形调整的模式，全年GDP增速预计为10.1%。报告特别指出，今年经济趋稳重要的核心力量，是消费出现了高位平稳运转，对GDP的贡献达到56%。中国人民大学经济学院副院长刘元春表示，今年消费对于增长的贡献，第一次在十年里超过了投资贡献。

　　报告预计明年CPI将回落至3%左右，略小于其他机构的预计。报告建议，明年宏观经济政策的核心是控物价、启规划、稳复苏。货币政策应当从目前适度宽松向中性定位进行转变，建议M2增速不宜超过17%，新增信贷维持在7万至7.5万亿。这需要中央银行进行150-200个基点左右的存款准备金率调整，同时进行适度加息。(记者 马文婷)

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