创业与暴富的是与非 创业板周年之痒

    类似“微软”、“英特尔”这样的企业能否在中国诞生？一年前，当历经十年酝酿的创业板问世时，人们发出历史性的叩问。

　　一年来，创业板承载了国人太多的梦想，人们对它爱之深，责之切。创业板取得了不菲的成绩，但比这些成绩更惹人眼球的是创业板的“三高”现象、频频造富与高管离职以及高管套现等。

　　一年来，创业板造出了400多位亿万富豪。但遗憾的是，创业板企业的业绩成长却远远比不上其“造富”运动。股民质疑，如果这样的亿万富翁是靠着高发行价格、高市盈率支撑却没有高成长性的话，创业板的这种“造富运动”则无疑是一种圈钱行为，是对广大股民财富的掠夺。

　　创业板蹒跚起步，路还很长。

　　2009年10月30日，28家首批创业板公司在深交所挂牌上市，至今，创业板成立已满周岁。

　　一年来，创业板被冠以“三高板”、“创富板”以及“套现板”等多种名号，业绩变脸也把创业板公司“拉下神坛”，但根据深交所发布的创业板周年“体检报告”，创业板公司半年度净利润复合增长率远高于深市主板、中小板，且平均毛利率高于主板及中小板近一倍，体现了高成长。　

　　高发行价

　　背后的“造富机器”

　　历经一年，创业板上市公司高发行价、高市盈率的现象没有丝毫改变。

　　深交所数据显示，截至10月13日，在深交所上市的127只创业板股票中，平均市盈率仍高达65.07倍，与此同时，上证A股的平均市盈率却仅为21.62倍。

　　创业板高发行价、高市盈率的局面不仅透支了上市企业的未来，还使得创业板成为了中国最令人疯狂的“造富机器”。据统计，123家创业板上市公司的前十大股东名单中，有772位是自然人，以10月8日收盘价计算，至少有近400位已达到了上亿元身家，而千万富翁则已数不胜数。不仅如此，在这个疯狂的“造富板”上，还出现了“80后”股东甚至“娃娃股东。”

　　建新股份的第二大股东朱泽瑞是公司董事长朱守琛的女儿，今年只有22岁。按目前市价每股58.50元计算，朱泽瑞身家为2.63亿元。

　　向日葵73名自然人股东中，有一位年仅6岁的“娃娃股东”，她名叫吴沁怡，2004年4月6日出生。吴沁怡的出现刷新了创业板最年轻股东纪录。吴沁怡持股6.25万股，以目前每股24元的股价计算，其身价将近150万元。

　　业内人士表示，“造富”本身无可厚非，如果上市公司本身是具备了高成长性，能给股民带来高收益的话，股民当然乐于接受类似于微软这样的伟大公司和前首富比尔·盖茨这样的财富故事出现。但 如 果 这 样 的 亿 万 富 翁 是 靠 着 高发行价、高市盈率支撑却没有高成长性的话，创业板的这种“造富运动”则无疑是对广大股民财富的掠夺。　

　　超募！超募！超募！　

　　与创业板高发行价、高市盈率并称为“三高”的，还有创业板挥之不去的高超募现象。

　　WIND统计显示，从创业板开板至今，127家创业板企业计划募集资金298.98亿元，但实际募集资金却达到了931.27亿元，超募资金632.29亿元。

　　这些超募资金的使用情况如何呢？WIND统计显示，在募集资金的投向中，127创业板企业计划投入募集资金455.5亿元，而实际已投入的募集资金却仅为87.2亿元。南都电源手握14.45亿元超募资金，超募率高达277%，除了用2.88亿元偿还银行借款，用7618万元增资子公司之外，其余超募资金全部以定期的形式存入银行。南都电源10亿元存款未来每年可为公司带来2862万元的利息收入，而南都电源今年上半年净利也只有3262万元。

　　除了坐等吃息和还贷之外，买房买地也成了超募资金的一大去向。

　　此外，根据证监会的规定，超募资金只能用于主营业务投资。但一些创业板公司获得巨额超募后，却纷纷利用资金置换方式将超募资金“漂白”成自有资金，以此逃避监管。　

　　高管离职套现潮：

　　沦丧的产业精神　

　　对于创业板制造的众多“亿万富翁”和“千万富翁”来说，即将到来的首批创业板上市公司的解禁为他们提供了一个把纸上富贵“落袋为安”的机会，而创业板高管辞职潮也将他们毫无产业精神，只为套现的嘴脸暴露得清清楚楚。

　　WIND数据显示，11月将有27只创业板股票的11.99亿股股份获得解禁，并将集中于11月1日全部释放。统计显示，创业板在年底之前即将新增上市流通的股份有14.3亿股,占已流通股份的115.6%、总股本的26.5%。

　　然而，伴随着创业板解禁抄袭来的，还有持股高管的离职大潮。中原证券研究显示，在创业板辞职的高管中，有28名持有限售股，其中22人离职时间选择在限售股解禁前半年辞职。在创业板首批28家上市公司中，目前已有15名持股高管辞职。“高管辞职可以理解为规避相关规定，便于套现，说明管理团队及产业资本对于当前价位减持股票具备充分的动力。”中原证券分析师刘锋表示。此外，这些高管，辞职的理由也五花八门，包括了“夫妻两地分居”、“身体健康堪忧”等。

　　业内人士分析，首批28家创业板公司持股高管在今年2、3、4月份集中辞职，目的毫无疑问正是为了套现方便。而这些高管如此急于套现，也从侧面反映了其自身对于公司前景并不看好。

　　“考虑到创业板私人持股，且持股分散，成本极低，前期准备工作比较充分，这些低价筹码会迅速抛售，给市场较大打击。”国元证券分析师表示，“11月即将迎来创业板近12亿股的小非解禁，远超今年以来每月最多5亿股左右的减持数。

　　聚光灯下更需“望远镜”　

　　在媒体聚光灯下，创业板的各项指标被一一检视，上市公司业绩下滑、“两高一超”现象突出、高管辞职套现增加……这些问题的提出凸显了社会各界对于创业板的关注，一些专家指出，看待这个还显稚嫩的“孩童”，我们更需要“望远镜”。

　　以外界诟病较多的业绩增长问题为例。2010年中报显示，105只拥有可比数据的创业板个股今年上半年平均净利增幅为30．2％，远低于中小板的57．7％，也低于主板37．5％的增速。此外，有近30％的上市企业业绩有所下滑。

　　一些人据此认为，创业板业绩不行，成长性不如中小板，甚至不如主板。有分析说，这主要是因为有些公司为了谋求上市弄虚作假，有的公司冲刺上市透支了业绩，或者是超募资金降低了资金回报率。

　　换个角度看问题就不一样。深交所的统计显示，2008年上半年至2010年上半年，创业板公司半年度净利润的复合增长率达到16．64％，远高于深市主板、中小板4．64％和5．52％的增长。创业板上市公司上半年的平均毛利率高于主板、中小板平均毛利率接近一倍。

　　国民技术总经理孙迎彤说，在创业板上市给公司带来了资金，促使企业管理更为科学。更为重要的是，上市后还使得国民技术与英特尔等国际竞争对手拥有了同样的舞台。“虽然现在国民技术还不能和他们一较高下，但毕竟在创业板上市给了我们希望。”

　　一些专家认为，对待创业板，我们还需要“望远镜”，设立创业板的初衷，是为了发现并扶持一批创新型中小企业，从而培育出中国的微软、谷歌。从创业板一年来的实践来看，一批新兴产业和企业获得了强力推动，困扰创业投资多年的退出渠道问题已然打通，全民的创业激情得到激发。至于出现的种种问题，应当成为加快创业板发展的动力，而非是诘难的依据。

　　本报综合

　　创业板创造了400个亿万富翁。但在原始股东一夜暴富的同时，投资创业板股票的股民67%亏损，创业板远未达到双赢。　

　　本报记者　　张　震　摄　

 

 

 

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