● 全球商品市场整体呈现触底回升之势，未来输入型通胀压力增加

    ● 国内需求继续回升，流动性持续宽裕，通胀预期有所显现

    中国第二季度GDP（经季节性调整后）环比增长14.9%，而同比增幅为7.9%。这个数据显示出更加强劲的复苏态势。
 
    央行昨日发布《二季度宏观经济形势分析》详解二季度经济形势，并作出上述估计。央行称，我国GDP同比增速在今年二季度开始反弹，季节调整后的GDP环比增速相对当季同比增速平均领先1至2个季度，反映出经济回暖势头强劲。

    CPI震荡 PPI走稳

    价格历来是央行关注的首要数据。二季度在翘尾因素影响下，我国居民消费价格（CPI）同比下降1.6个百分点。报告指出，物价水平下降趋势在近几个月会持续。预测CPI会在今年三季度末触底。而工业品出厂价格（PPI）环比连续7个月下降后，今年4月至6月开始上涨，呈走稳迹象。央行指出，全球商品市场整体呈现触底回升之势，未来输入型通胀压力增加。同时，国内需求继续回升，流动性持续宽裕，通胀预期有所显现。总体来看，CPI将会在下半年走稳，存在反弹可能。

    信贷微调无悬念

    央行在报告中指出，消除季节因素后，6月狭义货币（M1）和广义货币（M2）较5月大幅上升，6月货币流动性也显著增强。6月末，M1和M2同比分别增长24.8%和28.5%，均创十年来最高纪录。报告还指出，6月贷款增长速度和新增额均创近年来最高纪录。其中，6月末，金融机构人民币贷款同比增长34.4%，增幅超过上月末和上年末。同时，上半年累计新增人民币贷款7.37万亿元，比去年全年新增贷款还多2.5万亿元。央行认为，未来货币信贷发展趋势较不确定。一方面，存在推动货币信贷继续增长的因素。另一方面，货币信贷增长也受到几个因素制约。

    昨日，央行发行150亿元1年期央行票据，工行、建行也压缩年内信贷投放量。从近日种种公开市场操作手段以及银行口风微小变动都可预见，下半年信贷微调无悬念。