做强路径

　　2003年4月国资委成立时，央企共有196家，经过国资委7年的重组和整合，目前已经减少到123家。

　　中信证券出具的一份统计报告中，对已经消失的69家央企重组整合的类型进行了统计分析，在2003年以来重组的所有央企中，1/5左右是以对外窗口公司并入相关集团的方式进行的，而最终上述央企大多数采取了IPO上市的方式实现了资本资产化；1/5左右是以产业链整合方式进行的；1/10左右的相关央企是以“强强联合”方式进行的。

　　中信证券的报告指出，从资本市场的表现来看，属于央企“产业链”整合和“强强联合”的重组并购更为市场所看好。

　　财政科学研究所国有经济研究室主任文宗瑜告诉记者，以上两种更为市场所认可的重组方式已经基本上完成，在目前的重组思路下，面临重组的主要集中在规模较小、效益较差的企业，重组中有更多行政力量的干预。

　　一名国资研究专家告诉记者：“央企重组到现在这个阶段，已经分化成两个部分了，处理尾巴上的小公司和打造大企业是两个路径上的工作，那些目标是具有世界竞争力大企业的央企，基本上不会参与到目前的收尾阶段的重组中来，它们考虑的主要是强强联合和海外收购。”

　　近两年来，与处理规模较小的央企进展迟缓的局面相比，规模较大的央企则显示出强烈的重组并购欲望，但相伴而生的风险也值得警醒。

　　咨询机构韬睿惠悦的一位兼并与收购资深顾问告诉记者，2009年是中国掀起并购热潮的一年，许多国内外环境、时机因素都刺激着这样的趋势，包括国际金融危机爆发造成的景气低迷，中国相对经济强势，从而兴起海外并购佳机；另一方面，是因为政府加速央企整合、产业振兴计划和并购贷款开闸等举措的推动。

　　2010年，国资委发布相关文件，将开展中央企业对外并购事项专项检查，主要原因是近年央企海外大规模并购交易频繁，对国有资产的获利及损失都有牵一发动全身的效果，因此在流程上的规范是必要的。加上当前的全球经济局势尚未明朗，海外市场的并购风险依然存在。文/《财经国家周刊》记者 樊婷