河北青年报讯（记者陈冬青 实习生张博） 在足球比赛中，最好看的往往是在最后时刻上演“黑色三分钟”大逆转。今年A股也有望在年底上演大逆转：多家券商的中期策略报告显示，今年A股的机会在四季度。

    四季度迎阶段性机会

    国信证券、安信证券、海通证券、招商证券等30家大券商的中期策略报告已在近期陆续推出。这些报告在字里行间的逻辑比较一致：今年四季度，实体经济出现事实性下滑后，股票价格将再次遭遇重挫。届时，A股将面对的是管理层调控手段的放松，利空出尽是利好。因此，今年四季度是介入低估值板块的良机。

    “企业盈利在比较大的范围内会出现比较明显的下降，这种下降毫无疑问会对市场产生一定程度的影响。我个人对下半年市场趋势的看法是，在比较短的时间内，比如一两个月，各个层面面临的压力还需要进一步的消化。到今年年底，不排除市场出现一定转折机会，至少在急速下跌过程中会赢得像样的喘息之机。”安信证券首席经济学家高善文说。

    光大证券表示，从下半年来看，影响市场最为关键的因素依然是政策，可能出现的变数也在政策。在从紧政策的影响下，经济增长将继续放缓，这可能带来政策的放松。三季度末四季度初是一个重要的时间节点，预计下半年上证指数在2250~2680点之间，三季度将继续探底，四季度或有机会。

    反弹要看政策变化

    虽然四季度将迎来机会成为共识，但A股在下半年难以出现反转也是共识。

    招商证券在2010年下半年投资策略报告中指出，中国经济的高速增长时代已经结束，出路惟有转型。下半年若宏观政策放松，股市会有反弹，但反转的条件仍不具备。真正的反转必须等待消费率提升和劳动生产率提升等经济转型成功的指标出现。

    华泰联合证券研究所首席策略分析师穆启国表示，在经济底部没有出现之前，沪深股市难以形成反转趋势。在估值底部区域逐步接近的情况下，沪深股市出现的反弹更多取决于政策的变化。

    “未来几年，沪深股市出现以估值中枢上升为特征的单边上涨的机会较小。”安信证券首席经济学家高善文则更为悲观。他认为，中国经济现在处于上一轮经济周期末期、新一轮经济周期即将启动的转折点区域。

    “底部”之争依然激烈

    与“四季度迎阶段性机会”的一致观点不同，券商对目前点位是否为底存在着较大分歧。

    招商证券策略分析师赵建兴认为，上证指数未来一年核心波动区间为2300~3800点，2500点具备构造估值底的条件；2300点以下反映的是金融危机、经济崩溃的冲击，具有足够强的支持。

    国金证券首席经济学家金岩石也认为，股市在绝望中落底，现在已经进入了底部而且已经超跌，情绪面已经出现了绝望状态，只是还没有进入极度悲观。这个底部构筑需要等待楼市调控结束，维持6月份买股、12月买房的判断。

    不过，长城证券认为，历史上一轮完整的货币、经济和物价小周期往往历时3年，其中的紧缩小周期往往在1-1.5年左右；经济过热风险与通胀风险三季度后逐步减弱，本轮紧缩小周期自2009年12月开始，可能持续到今年底明年初。

    国信证券的观点则认为，第三季度随着政策见底，紧缩力度会减弱，沪深大盘也会见底。随后随着政策的放松，股市会迎来反弹，看好四季度的行情。

    新兴产业最受关注

    在今年以来的熊市中，受政策支持的新兴产业板块是多数券商下半年看好的板块，几乎所有券商都在中期策略报告中提及新兴产业板块。

    “目前的A股仍是政策为主导，下半年肯定也是，所以国家经济政策支持的板块总会有故事讲。”对于券商一致看好的新兴产业板块，一位业内人士说。

    长城证券认为，新兴产业如手机支付、三网融合、新能源汽车等行业仍是市场回调后的最佳选择。长江证券表示，在淘汰落后产能，加大节能减排推进力度的大背景下，符合政策方向的节能减排、低碳经济仍是主题投资的最大机会之所在。

    此外，消费和区域板块也是众多券商看好板块之一，其中具有较强业绩支撑和估值优势的消费类行业，如家电、白酒等行业值得长期关注；而受政策支持的新疆、云南等区域板块仍会有轮动的投资机会。